短期利率产品压力犹存
        今年节前和春节期间到期投放资金在7000  亿左右，而节后6  周到期规模达到8500  亿，因此我们预计节后至3  月底回笼规模需要达到近2  万亿，周平均回笼需达3300  亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  月25  日，国内存款类金融机构人民币存款准备金率正式上调至16.5%，这是今年以来存款准备金率的第二次上调，但随着节后居民存款重新回流金融体系，货币市场利率逐步回落，重新回到2  月份月初的水平（截止2  月24  日，Shibor利率隔天品种较2  月1  日小幅上行了9.5BP，而1  周品种则下降了13.8BP），显示准备金的上调并没有撼动宽裕资金面对债市的支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1  月份CPI  同比上涨1.5%，环比上涨0.6%，低于市场预期，这在一定程度缓解了央行加息的压力，不过预计随着经济状况好转，通胀率提升以及到期资金量的扩大，央行采取进一步紧缩政策的可能性将逐渐加大，央行在公开市场操作上的利率将进一步提高，这将直接推动短期债券收益率的上行。
        不过目前行政控制贷款发放、CPI  较低以及资金回笼力度较小等因素，对债市而言都是偏正面的因素。在配置资金的影响之下，长期利率产品仍将会有阶段性的机会，而作为流动性配置的3  个月和6  个月央票也是不错的选择。信用产品方面，上周继续保持强势，不过目前AA级无担保信用债收益率继续下降的空间已经不大，需要关注可能产生的风险，在中长期利率产品的机会没有显现出来之前，评级较高的且有担保信用债是可以考虑的替换品种。