在  PMI  各项成分指数中，新订单、购进价格和采购量的降幅最大，而产成品库存没有变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们认为2  月份  PMI  低于预期是受到春节因素的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但由于PMI  数据的历史较短（2005  年才开始推出），我们难以量化分析春节假期因素对PMI  数据造成的干扰程度（由于无法反映春节因素的影响，简单的季节因素调整也无法解决此问题）。我们认为中国实体经济增长仍然强劲，例如更直观的发电量数据的同比增幅持续在30%左右。而实际经济活动的强劲增长归因于宽松的货币状况。虽然政府明确无疑地采取了调控措施，如上调存款准备金率，但注入实体经济的资金仍然规模可观（国内媒体报道2  月份人民币贷款发放规模可能达到人民币7,000  亿元）。因此，尽管农业部和商务部等部门发布的高频数据表明近几周来的通胀压力低于预期，但我们仍然预计未来几个月内通胀压力将处于上升态势。