平安观点
  新项目体现出公司积极进取的经营管理策略在延续
我们在对公司的跟踪研究中一直强调这样的一个观点，从综合技术水平看，公司也许与国
内一流的装备制造业还有一定差距，但高效的管理水平和积极进取的经营策略奠定了公司
快速成长的基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从公司在军工领域的不断收购兼并、民用电源的海外市场拓展以及智
能建筑的快速增长都可以看出端倪。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公司在2006 年12 月成功实施股权激励后，公司的经营效益与高级管理人员的自身价值
实现紧密联系在一起，进一步增强了公司进取的积极性。
我们认为，新项目的投资额度和经营效益较公司目前的规模都有较大的影响力，新项目产
生的效益也将为包括公司管理层在内的全体股东创造价值。
  新项目将在2009 年后逐步产生效益
新项目将形成年产10 万台(套)家用静音电源的生产能力，项目采用国际先进标准、柔性
加工生产线、柔性装配线和PLM 产品全生命周期管理技术，使产品性能和制造技术达到
国际先进水平。产品主要面向美欧市场，预计实现年销售收入40 亿元，年新增利润总额
1.84 亿元，预计项目建成后第1 年投产70%，第2 年达产。
该项目的建设周期24 个月，即2007 年6 月到2009 年5 月。也就是说，新项目在2009
年将成为公司新的利润增长点。
另外，项目总投资12.24 亿元人民币，通过非公开发行股票募集资金6.74 亿元，通过银
行贷款等方式筹集5.5 亿元，大约形成2500 万元左右的财务费用。
综合分析，预计新项目在2009 年新增净利润8000~10000 万元。依据我们的预测，在不
考虑新项目的情况下，2009 年净利润为19000 万元左右，对应的EPS 为0.98 元。考虑
到股本扩张因素，预计09 年EPS 为1.18 元，较之前增厚在20%左右。