市场判断:短期震荡,上行趋势未变
希腊等欧洲主权危机推迟全球宽松货币退出时间,美国经济数据的反复会促使资金向新兴市场流动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】希腊危机对全球经济增长影响较小,但会阻碍各国央行加息步伐。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
而近期美国和欧洲经济数据一波三折,全球增长动力更多的来自于新兴市场。近期汇率市场变化说明,虽然美元相对于欧元升值,但是对于亚洲货币贬值趋势明显,全球资金的流向仍将偏向高速增长的新兴市场。
预计2 月CPI 同比增长2%,加息压力不大。据商务部监测,含春节假期的2 月15日至21 日当周全国商品市场总体运行平稳,36 个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.4%,而农业部农产品批发价格显示,节后农产品价格已经出现回落。食品在CPI 中占比33%,是推动CPI 上涨的主要因素,节后食品价格回落,通胀环比上升压力实际上逐步减弱,短期内通胀水平仍不会促发加息。2010 年2 月份全国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%,低于市场预期2 月PMI 值为55.45,也低于1 月的55.8,由于1 月PMI 是八个月上升以来首次下降,加上春节因素,2月份再次下降对市场冲击递减。
上周市场对于房地产公司再融资重启给出了较为乐观的反应,预计两会期间政策以稳定为主,我们认为A 股市场近期仍将震荡上行。
投资主线:聚焦“调结构”
投资主线是长期结构转变与景气周期变化力量之间的相对权衡。从长期结构来看,人口红利高峰渐渐回落、去杠杆式全球经济复苏,以及国内调结构政策使得资本品在经济占比中将逐步下降,而消费和科技在经济占比中地位逐步上升;从周期性来看,经济进入扩张期,中游制造后端的工业、交运及等周期行业的景气逐步回升。
2010 年政府工作重心“加速推进经济结构”。产业政策将“有保有压”,区域政策将强调区域平衡。加快收入分配制度改革将使政府收入占比逐步下将,企业和居民收入占比逐步增加。收入增长利于消费的提升,另外在劳动力等生产要素价格上升的情况下,企业为了提高利润率而将增加技术支出。
历史回顾2000 年来“两会”前后各行业超越大盘的概率,会前一周较高的是餐饮旅游、化工,两会期间较高的是化工、餐饮旅游,会后一周较高的是化工、轻工制造,会后一个月较高的是化工、交通运输。