从节后第一周的走势来看，市场对于央行再次上调存款准备金率及美国提高再贴现率的影响已基本消化，市场测试短线底部支撑强劲，场外资金入市积极，成交量稳步放大，显示未来反弹仍能延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体来看，政策面的适度转向以及美元反弹下资金流出新兴市场是市场出现调整的两大因素：而随着3月份“两会”的召开，市场对于政策面的预期将逐步明朗和统一；银行再融资预案的逐步公布以及存款准备金率的再度上调也将在3月份进行，利空的集中释放有利于后期行情的展开。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美元经过持续3个月的反弹之后未来也将逐步走稳，再度大幅上扬的概率较低。因此我们认为虽然3月份仍然为调整的月份，但二季度的行情仍然值得期待，未来市场将在震荡中逐步走高。但就本周而言，市场在窄幅区间震荡的概率更高，市场的反弹空间比较有限，难以有系统性的机会。市场热点将由政策利好来引导和推动，主要的板块包括产业转移、区域振兴、新能源、节能环保、医药、农业等。总体来看，政策面对资产泡沫的压制、紧缩性货币政策以及美元的阶段性反弹都集中在上半年，特别是一季度，对市场构成较为沉重的压力。在经济数据和宏观调控政策面更明朗之前，市场缺乏足够的做多动能：我们不认为在两会结束之前市场会出现较大的反弹行情。由于CPI在1-7月存在持续上行的压力，而CPI在2月份越过2.5%则意味着负利率首次出现。但这并不意味着央行将很快加息，从历史来看，央行加息将在负利率出现至少3个月之后。在目前人民币存在明显升值压力的情况下，过早加息的副作用难以估量。我们认为央行更可能持续提高存款准备金率以抑制银行的信贷投放，降低市场的通胀预期。预计存款准备金率在7月底有望提升至16.5%——17%的水平。紧缩政策的持续效应和新增贷款增速的前低后高，意味着A股市场在2010年更可能是前低后高的走势。
　　A股市场目前的牛市推动动力来自于2个发动机：一个是美元贬值下新兴市场国家的资产价格上涨；一个是银行体系的信贷创造。就美元来讲，由于美联储实行的0%-0.25%的低利率水平，美元在2009年取代日元成为了全球套息交易的主要货币：投资者拆入美元并投资高风险市场（包括证券、期货、大宗商品、贵金属等）获取息差和汇兑收益，再加上各国银行体系的信贷创造，共同成为推动全球资产价格上涨的主要推手。目前这一趋势出现了扭转迹象：在美国经济复苏、联储升息和获利资金回流的压力下，美元已经迎来阶段性的反弹，大量投资于高风险市场的资金将被迫大幅降低其美元的空头部位。我们预计美元的这一反弹在时间长度上可能延续到2010年一季度。而在08年底至09年一季度美元指数反弹幅度曾高达15.4%，我们预计本轮美元的反弹强度将不低于该水平，即美元指数目标点位将在85以上。