在《悲观预期正在得以修正——基于全球经济不同步性的A  股投资策略分析》中，我们站在全球经济不同步性的基础上得出两点结论：一是因美国经济滞后于中国复苏，中国经济恢复的边际拉动力正在由投资向出口转变，二是美国经济的滞后复苏使美元阶段性反弹，而美元的反弹会降低大宗商品价格上升速度和国内通胀上行速度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鉴于此，此前的宏观调控措施不会使经济二次探底，而通胀也不会快速攀升，而且节前最后一周的出口数据和通胀数据已经开始修正此前过度悲观的预期，上周市场的反弹印证了这种判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          沿着上述的思路，我们认为，上周市场反弹的可持续性则取决于未来的数据是否能够进一步支持或者强化悲观预期的修正过程，关键仍在于出口复苏的强度、通胀的高低从而货币政策调整的节奏。
          悲观预期的修正过程有望延续。鉴于央行前不久刚刚宣布调高存款准备金率，而且下周将是召开“两会”的日子，因此我们判断短期内货币政策不大可能再发生进一步的紧缩。3  月上旬要公布的出口、通胀数据将决定悲观预期的修正过程是得到强化还是发生转折：届时，如果出口复苏超预期而通胀仍然维持温和，那么市场的悲观预期有望进一步得到修正；否则，市场反弹过程很可能面临结束。从2  月份中国出口集装箱运输指数等方面的数据看，2  月份中国出口增速数据有望继续保持较快复苏态势，而大宗商品价格的温和表现暗示通胀可能仍会温和，所以我们认为悲观预期修正过程有望延续。
          投资机会方面，我们继续推荐航空、必需消费品如医药等；与此同时，我们预计随着两会的召开，相关的主题投资会保持活跃，这些主题仍然会涵盖新兴产业、区域经济、消费和民生等。至于周期性行业，我们在上周的报告《悲观预期正在得以修正》中建议可以开始适度买入银行、钢铁和煤炭，我们的逻辑在于，出口复苏有助于民间投资会回升、以及固定资产投资开工的季节性因素等，建议可继续持有。