事项:
我们注意到近期几项重要因素开始发生变化,可能给中国联通带来交易性投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
因素 1:中国移动入股浦发银行可能提升“3G 行业发展前景”预期(移动入股目前停留在媒体猜测阶段)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)浦发银行上周五停牌讨论引入战略投资者,媒体报道可能是中国移动入股,以定向增发方式完成,最大融资规模约400 亿元(摘自“财经”)。如果此次中国移动的入股仅限于财务投资范畴,则可能对中国联通股价的影响有限。但是,如果此次中国移动入股浦发后,整合资源、着力推进“3G 手机支付业务(在日韩地区最重要的3G 增值业务之一)”。则可能提升市场对于国内3G 业务发展速度、发展前景、运营商发展前景的预期(目前预期还是比较低的,用户发展速度一般,没看到杀手级激动人心的应用)。而运营商业务的同质性(移动能搞的业务、联通也能搞),则可能给联通带来交易性投资机会。
因素 2:未来1-2 个季度现售IPHONE 价格、加装WiFi 可能出现松动。近期多家媒体报道加装WiFi 的IPHONE可能在未来一个季度内推出,现售IPHONE 价格可能出现一定幅度的松动和调整。我们认为存在这样的可能性,并且价格调整这也是迟早的事情(毕竟老款手机的价格总是波动持续下降的)。如果此事逐步兑现,将大幅提高国内消费者对于IPHONE 的购买热情。(联通IPHONE 国内上市后没有理想中的非常火热,主要受制于没有WiFi无线上网功能和售价太高这两个因素)。
因素 3:未来1-2 个季度联通3G 新增用户数可能步入上升通道。联通过去三个月的3G 新增用户数分别是:80、92、85 万户。我们预计后续联通3G 新增用户数可能步入上升通道,我们已在1 个月前调高今年预测值至新增130 万户/月。驱动未来1-2 个季度联通3G 新增用户数上升的主要因素有:(1)我们认为公司可能会改变资费策略,通过降低资费门槛扩大目标用户群体。我们预计2010 年联通将吸引更多50-90 元的用户群(2009 年主要吸引100 元以上的用户群体)。(2)手机销售渠道中3G 手机占比的不断提升也将是新增用户发展的主要力量。目前国内手机的平均替换周期在18-24 个月,未来会有越来越多的用户在替换手机的过程中成为3G 新增用户。(3)现售IPHONE 价格、加装WiFi 可能出现松动。(4)此外中国电信、中国移动对3G 的逐步推广也将对联通3G 用户的发展起到正面作用(行业整体向3G 进军,同样会促进联通3G 用户的发展速度)。