公司公布业绩快报:2009 年实现营业总收入8.50 亿元,同比增长61.16%;营业利润2.48 亿元,同比增长100.70%;净利润2.15 亿元,同比增长84.14%,每股收益1.90 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中09 年第四季度实现收入3.05 亿,同比增长119%,利润7813万,同比增长158%,每股收益0.69 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司生产经营情况持续向好,业绩大幅超越预期。2009 年公司业绩大幅增长,主要原因有三:①心血管产品氯吡格雷产销两旺,销售规模进一步扩大;②头孢类抗生素原料药随着09 年9 月扩产项目的建成,产能不足问题得到缓解,销售规模大幅度提升,头孢类抗生素制剂销售规模也取得较大幅度增长;③随着主要产品产能扩大,单位成本降低,产品销售毛利进一步提高。
氯吡格雷销量继续大幅增长,09 年收入超过3.5 亿,2010 年预计达到5.5 亿。
硫酸氢氯吡格雷是一种新型抗血小板聚集药物,主要用于冠状动脉手术及治疗血小板高聚集状态引起的相关疾病,公司目前拥有心血管药销售人员约600人。09 年氯吡格雷大幅增长原因有二:①国内介入手术病例越来越多,带动氯吡格雷手术中用量大幅提升。02-08 年我国实施冠状动脉介入手术(PCI)病例CAGR=40%,平均每次手术使用1.6 套支架系统。PCI 手术量大幅增长一方面因国内有经验的医生数量上升,另一方面由于国产支架在保证质量前提下大幅降价,使得患者能够负担得起。②心脏介入手术存量患者数量大幅增加,这些患者手术后还需要服用氯吡格雷约1 年时间,带动氯吡格雷手术后用量增加。
上调信立泰10-11 年盈利预测,首次给予增持评级。2010 年,公司进口替代产品氢氯吡格雷片销量将继续大幅增加;贝那普利也将在小基数下快速增长(09 年收入翻倍至4 千万);头孢呋辛进入基本药物目录,销量大幅提升;头孢西丁也将延续高速增长。随着IPO 募集资金项目投产,公司产能瓶颈将被解除。公司业绩高速增长,盈利能力十分出众,05-09 年收入复合增速62.6%,净利润复合增速121.5%,我们预测公司10-11 年每股收益2.87、3.87 元,按照我们目前对公司的盈利预测,公司PEG 仅为0.88,仍被低估,建议增持。