在一月底，我们预计二月股市运行环境仍难以根本好转，指数也不具备显著转强的条件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根本原因是货币政策难以改观，实体经济流动性压力在整个一季度都存在。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）春节前夕，央行再度提高存款准备金，再度出重手控制流动性；并且在春节前实施《流动资金贷款管理暂行办法》和《个人贷款管理暂行办法》，银监会将贷款管理做到了实处。
          一系列政策都持续加大流动性管理力度。  我们还认为3000点附近的指数位还不具备很大吸引力。主板市场按2010年收益测算市盈率在22倍左右，09年下半年以来市场在25倍PE上方就明显表现出信心不足、动力减退的疲态，目前估值水平距离这一区域显然太近。并且目前指数距离3400点也只有400点或15%空间，到重压力区的空间太小，缺乏盈利区间。
          我们悲观认为，市场趋势在一月份已经遭受破坏，上证指数有效跌破了牛熊分水岭--半年线。跌破半年线后指数会有技术反抽，但半年线反压可能致使反弹迅速终结。因此，中线趋势已经很难乐观。右侧交易者可能逐渐增多，抛售压力可能继续增大。由于机构投资者的投资策略大同小异，趋势投资手段必不可少，机构减仓就可能致使市场出现一边倒。
          从板块来看，机构已在银行板块抱团取暖，这又和02年以后熊市中策略雷同。高仓位基金要获得跑盈指数的相对收益率，抱团取暖是必然选择。我们预测，大多板块都会被放弃，大多股票会大跌，规避大多数股票的下跌风险是当务之急。我们认为，煤炭、有色、钢铁等强周期行业仍是风险最大的板块，而金融服务、医药、食品是相对安全的板块。  二月市场表现总体疲软，大盘始终没有出现象样反弹，继一月大跌之后，再度下探100多点，并在这150点狭小空间内徘徊三个交易周。大盘走势与我们的悲观预期基本吻合。月内，涨幅最大的餐饮旅游板块指数上涨8.12%，医药板块上涨5.9%，食品饮料和金融服务指数基本持平。正如我们年度策略所述，强周期的有色、煤炭、化工和估值偏高的防御板块等都十分疲软。