随着昨日H 股大幅上扬，40 家A-H 两地上市公司A 股较H 股平均溢价缩小，目前溢价的简单平均值为120%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】并不意外的是，我们注意到H股涨幅居前的股票同时也是A 股较H股溢价较高的个股，因为不少投资者认为这些个股将从内地投资者转投H 股中获利较多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）众多蓝筹股中，中国石化(0386.HK/港币8.07, 优于大市;600028.SS/人民币12.84, 同步大市)、兖州煤业(1171.HK/港币10.24, 同步大市; 600188.SS/人民币14.48, 落后大市)、江西铜业(0358.HK/港币13.44; 600362.HK/人民币24.53, 优于大市)、中国铝业(2600.HK/港币
10.94, 落后大市; 601600.SS/人民币19.76, 优于大市)、马钢股份(0323.HK/港币6.78; 600808.SS/人民币9.30, 优于大市)和重钢股份(1053.HK/港币3.86; 601105/人民币9.30, 优于大市)等资源和基础原材料类股票涨幅多超过10%。值得注意的是，鞍钢股份(0347.HK/港币18.06; 000898.SZ/人民币19.89, 优于大市)仅温和上涨6%，但其A股较H 股溢价幅度(12%)也属最低。而昨日重钢股份H 股大幅上涨后其A 股溢价仍超过100%。我们认为重钢股份、江西铜业和中国石化H 股仍存在投资价值。
  今天交通银行A 股上市首日开盘价超过14 元人民币，高于市场预期的12 元人民币，较其H 股溢价也超过70%。考虑到多数金融类股票A 股较H 股溢价35-50%，我们认为交通银行A 股股价将小幅回落至与其他A 股同业相当的水平。
  总体看来，我们认为H 股涨幅过高，因为QDII 的总体影响相对较小，而市场对此QDII 影响的解读有些偏差。大多数市场评论都表示QDII 资金的50%可以投资于股票，而我们的理解是每个“理财产品”最多有50%的资金可用来购买股票。也就是说，银行必须销售“一篮子”产品或基金，其中有一半的权重为H 股，这大大降低了此类产品对国内投资者的吸引力。尽管如此，与A 股相比，我们仍然更看好H 股市场的基本面前景，但是在一定时间内，过高的流动性仍将使A 股较H 股有较大溢价，因此短期内A 股对H 股的溢价可能进一步扩大。