投资要点：
  问题不是指数涨的太快，而是结构性泡沫
目前市场整体的真实市盈率应在31.7 和36.79 倍之间，同无风险收益率的倒数相比，稍微偏高，但是仍属于理性范围。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，市场产生结构性泡沫，投资理念产生畸形，“劣币驱逐良币”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）盈利能力高的企业溢价低，盈利能力差的企业获得了过高的估价。亏损股、微
利股远远超过绩优股的涨幅。这种畸形的状况并不利于股市的长期发展，不利于市场资源配置能力的发挥。不论是出于市场自身的调节，还是出于政府监管层的调控，当前的结构性过热都有调整的压力。
  大牛市也有调整，学会休息可以走得更远
台湾股市黄金十年中的两次大调整给我们的启示，经济基本面决定牛市趋势，但是，依然要提防调整的风险，把握好投资节奏。
  操作思路——立足长线趋势投资把握估值合理的绩优股
后市判断：波动性加大，继续调仓。市场结构性调整压力越来越大，行情的波动性加大，行情开始步入阶段性头部区域，但是，这个阶段性的头部区域可能依然有一定涨幅，趋势投资的巨大惯性继续起作用，甚至将推动股市从理性泡沫区域的上端4300 点，进入阶段性的非理性区域（理性泡沫上限之上的5％－10％）。我们没有办法为非理性投资进行理性估值和有效把握，不必过度贪婪，鱼尾巴很长，但是刺多，防止被刺扎伤喉咙，才能享受熊掌盛宴。短线操作上，我们应该在市场的波动行情中，改善投资理念，适当控制仓位，基于安全边际进行投资。首先，调整持股，对于仓位较重的题材股，要且战且退，逢高减持。其次，调整仓位，大盘4200 点之上到6 成左右（牛市中不建议空仓），并且持股逐步转向前期被市场遗忘的绩优股！在波动市场中，我们看好具有价值投资的安全边际的行业的绩优股
持有金融、钢铁有色、电力等大市值行业；波段操作具有长线投资价值行业中的估值合理的绩优股，包括，金融、地产、航空、造纸等受益于人民币升值的行业；汽车、商业、食品饮料、旅游娱乐、医疗保健等消费服务业；行业景气出现拐点的电子元器件行业等科技股；重点关注节能环保类股，该类股是中国新增长方式的受益者，也是宏观调控的最大受益者。未
来宏观调控在节能、环保等方面制定和执行更加严格。我们看好电力电子节能行业类股、节能材料设备类股、脱硫治污、节能建材、CDM 概念等。