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中密控股研究报告:安信证券-中密控股-300470-业绩增长符合预期,密封龙头发展动力强-200123

股票名称: 中密控股 股票代码: 300470分享时间:2020-01-24 19:06:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李哲,崔逸凡
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 891 KB 分享者: ac****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■事件:公司于1月22日晚发布业绩预告,预计2019年归母净利润实现2.05-2.30亿元,同比增长20%-35%,符合我们此前预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  ■下游维持较高景气度水平,市场集中龙头率先收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年尽管受中美贸易摩擦加剧、经济增速下降影响,宏观市场环境相对承压,但公司下游石油化工、煤化工、电力等能源行业保持较高的景气度,固定资产投资依然处于活跃期,市场需求稳定在较高水平。其中大型炼油乙烯一体化项目需求旺盛,据公司公告,浙江石化二期、卫星石化、天津渤化、盛虹石化、海南炼化等项目有望支撑公司订单持续增长。
  在能源行业大型先进产能的投放影响下,老旧产能开始逐步淘汰,市场份额进一步向头部企业集中,同时价格竞争压力逐步向高端市场传导。公司依靠前期战略布局,目前存量市场规模扩大,影响相对有限,公司未来有望加速技术提升,扩大高端市场占有率。
  ■国家管网公司挂牌落地,公司订单有望持续落地。2019年12月9日,国家管网公司正式挂牌成立,标志着深化油气体制改革迈出关键一步。此前中国油气管网主要由中石油、中石化和中海油等三家垄断,据公告数据,中石油运营石油、天然气管道占比接近70%。而管网公司成立后将放开中游运输、下游销售市场,有利于加快管网投资建设步伐。
  目前公司也在重点持续开拓的天然气长输管线领域,已进入各大管道公司取得配套订单及国产化改造订单。据公司公告,公司已完成陕京四线张家口站、中俄东线首站黑河站配套交付。未来随着国家互联互通工程的推进及国家管道公司的挂牌,将进一步加速国家管网建设,带动公司产品市场需求,后续有望继续获得配套订单。
  ■投资建议:我们预计公司2019年-2021年的净利润增速分别为23.3%、33.7%、32.5%,EPS分别为1.07、1.43、1.89元,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为35.70元,相当于2020年25倍的动态市盈率。
  ■风险提示:下游行业景气度波动,行业竞争加剧。
  

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