一、事件概述
公司发布2019年业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润约37,950万元-44,050万元,比上年同期增长约25%-45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年度总的营业收入同比增长将超过30%,扣非净利润同比增长约16%-38%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
二、分析与判断
传统业务发展良好,景气度有望长期延续
公司的传统医疗IT业务保持较高景气度。1)从订单来看,2019年订单情况良好,公司披露2019年订单增速较上年度有所加快,2019年1-9月新增千万级订单33个(上年同期为18个)。2)从预收账款来看,2019年前三季度预收账款16,706.93万元,较去年同期增长31.4%。公司作为行业内领军企业,产品、客户等都优于同行业竞争对手,有望受益于行业景气度的延续。
创新业务整体健康发展,长期看有望带来重要卡位优势
互联网医院、医保信息化建设不断取得进展,卡位优势逐渐凸显。互联网医院建设是未来医疗信息化领域的重要趋势之一,纳里健康由于互联网医院业务持续推进、原结算滞后的部分项目进行结算等原因,收入同比较快增长,且同比有所减亏,说明公司在互联网医院领域重要的卡位优势;卫宁科技承担国家医保局重要项目,收入同比快速增长,虽由于投入加大导致亏损额同比大幅增加,但为公司后续承接更多医保信息化项目积累了重要经验,是向省级及更多地区拓展的重要基础。
三、投资建议
公司是医疗信息化领域领军企业,收入规模、订单数量、医院覆盖数量都居于行业前列,创新业务稳步健康发展。预计公司19-21年EPS分别为0.26、0.34、0.44元,对应PE分别为65X、49X和38X。公司近五年平均PE(TTM)为98X,公司目前PE(TTM)为70X。考虑到公司的龙头地位以及业绩有望持续较高增速,维持公司“推荐”评级。
四、风险提示:
医疗信息化业务受到下游医院采购意愿影响;创新业务推进效果不及预期。