事件：近期，公司发布2019年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润3.16-3.36亿元，同比下滑22.32%-26.94%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　公司业绩略有下滑，市场份额有望明显提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩下滑主要是由于：1、为了提升市场份额，对于产品价格进行适应调整，适当降低公司产品毛利率，让利与公司客户。2、同时公司特种产品的技术开发收入由于特定客户验收试验等原因，确认进度延后对公司收入和利润也造成一定影响。
　　展望未来，制造业整体企稳下，公司盈利有望改善。1、从行业增速来看，近期制造业PMI以及工业机器人数据持续转暖，国内激光器行业今年情况有望改善。2、从行业价格来看，2019年整体价格降幅约50%，2020年价格战将趋缓。3、从竞争格局来看，国产将不断替代，2014年，2kw及以上光纤激光器在中国激光器市场仅占据1.2%的份额。截止2019年，2kw及以上光纤激光器已经占有了中国激光器市场56%的份额，市场占据率稳步提升。4、从公司自身盈利性来看，公司2018、2019Q1-Q3毛利率分别为45.32%、35.3%、31.83%、31.92%，未来来看，公司后续预计公司改进工艺、光纤自供比例提高的情况下，高功率激光器毛利率改善可期。
　　加大新领域拓展，新能源焊接等行业快速打开市场。激光切割领域，公司连续高功率激光器产品放量，这一点代表公司强劲的产品研发能力、市场推广能力、管理能力。公司今年在新能源锂电池制造焊接领域，逐步打开市场，公司产品涵盖脉冲、连续、准连续、直接半导体等激光器，可以满足整个锂电池制造各环节的需要。在产品性能上与进口产品比肩，正在逐步实现进口光源的替代。目前，锐科激光已经和国内十多家设备集成商展开合作，激光产品已进入了包括宁德时代、比亚迪、国轩高科等动力电池生产企业。
　　盈利性预测与估值。我们预计公司19-21年归属于母公司股东净利润分别为3.23、5.65、8.1亿，对应估值66、38、26倍，维持给予买入评级。
　　风险提示：器件自制率不及预期，制造业复苏不及预期，价格战加剧。