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洲明科技研究报告:华西证券-洲明科技-300232-业绩预告符合预期,保持稳健成长-200120

股票名称: 洲明科技 股票代码: 300232分享时间:2020-01-22 09:06:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙远峰,张大印
研报出处: 华西证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 676 KB 分享者: dxg****50 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件概述
  公司发布业绩预告,2019年归属于上市公司股东的净利润49,470.10万元—57,715.11万元,同比增长20%—40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  分析判断:
  巩固核心优势,业务规模和盈利水平持续提升
  公司聚焦LED显示应用,不断完善国内外品牌、渠道及全球化服务体系建设,公司拥有多项自主知识产权的小间距LED显示产品及超高分可视化解决方案已广泛运用于智慧公安、智慧医疗、智慧教育、智慧城市等领域的建设。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)通过持续的研发投入,公司已成为国家半导体照明联合创新重点实验室共建单位、博士后创新实践基地,拥有国家合格评定认可委员会(CNAS)认可实验室和深圳高清LED超大屏显示技术工程实验室,不断提升科技创新能力。公司与多家单位联合完成的“高光效长寿命半导体照明关键技术与产业化”科研成果,荣膺2019年度国家科技进步奖一等奖。
  经营性现金流良好,业务经营稳健
  公司持续加强客户收款,2019年度经营活动产生的现金流量净额约为47,000万元。可转债利息摊销同比增加约2,500万元,人民币兑美元汇率波动导致汇兑收益较上年减少约2,300万元。公司预计2019年非经常性损益对净利润的影响金额约为6,400万元,主要原因系杭州柏年智能光电子股份有限公司2019年度业绩补偿(即以1元人民币的对价受让15%股份)、收到政府的补助及商誉减值的影响。公司预计商誉减值3,000—5,000万元,主要系2017年收购的杭州柏年智能光电子股份有限公司、深圳市蔷薇科技有限公司未完成本年度业绩承诺,业绩承诺方将根据协议约定对公司进行补偿。
  LED小间距行业高速成长,公司持续受益
  据LEDinside数据,2019年全球小间距LED显示屏市场规模较2018年成长31%,公司收入规模名列全球第二。随着高分辨率与高动态对比显示需求爆发,LEDinside预估2019~2023年小间距LED显示屏(点间距≤P2.5)产值年复合成长率将达27%,而超小间距(点间距≤P1.1)产品由于目前出货基数较低,未来成长动能最大,预估2019~2023年的CAGR为58%。公司作为全球LED小间距龙头公司,将充分受益于行业发展红利。
  投资建议
  维持前次预测,预计公司2019-2021年的归母净利润分别为5.34亿元、7.43亿元、9.25亿元,同比增速分别为29.5%、39.3%、24.5%,维持“买入”评级。
  风险提示
  宏观经济下行,系统性风险;贸易摩擦加剧的风险;技术革新风险。
  

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