市场表现
　　本周（2020.01.13-2020.01.17）基准指数涨跌：沪深300(-0.20%)、上证综指（-0.54%）、深证成指（+0.69%）、创业板指（+1.49%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】非银板块本周上涨0.08%，跑赢沪深300指数0.28个百分点，涨跌幅在28个申万一级行业中排第11。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子板块方面，证券下跌0.51%，保险上涨0.85%，多元金融下跌1.08%。
　　行业动态
　　中国证监会召开2020年系统工作会议；证监会发布两件新三板改革配套规则，规范公开发行三方面内容；券商配股喜提双黄蛋，天风80亿、东吴65亿融资同时获批
　　核心观点
　　本周证券板块下跌0.51%，表现与沪深300指数、上证综指接近，近期市场风格切换，以金融股为代表的上证50指数表现弱于以计算机、电子、生物医药等为代表的创业板指数，年前最后一周有接近3000亿元市值限售股解禁，导致短期交易情绪减弱，本周日均成交额环比下降12.60%，但陆港通北向资金流入力度不减，本周再次流入近200亿元，持续利好券商经纪业务。
　　12月A股36家上市券商合计营收与净利同比分别+33.35%、+93.55%，经粗略统计（12个月加总）并剔除子公司分红影响，2019年全年上市券商（不包括红塔证券）实现营业收入合计2540.32亿元，净利润合计943.69亿元，同比（可比口径）分别+34.79%、+54.14%。近期已陆续有部分上市券商公布了2019年业绩预告，其中东北、财通、西南、东吴等中小券商增幅较大，业绩增幅都超过100%，头部券商中中信建投和招商证券业绩增幅超过60%。
　　本周召开的证监会系统工作会议（原证券期货监管工作会议）对2019年主要工作进行总结，并部署了2020年的重点任务，主要包括防范和化解重点领域风险、推进注册制改革等六个方面，预计今年创业板改革并试点注册制可期，并购松绑下再融资规模将会扩大。2020年证券板块核心驱动因素是资本市场全面深改的落地，券商股有望实现估值业绩双提升。个股层面，建议关注行业龙头中信证券和经营稳健、连续12年被评为AA级的头部券商的国泰君安、招商证券。
　　风险提示：股票质押资产减值、流动性收紧