投资要点：
　　12月单月券商净利润环比增长172.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】共43家券商发布2019年12月财务数据，合计实现营业收入412.67亿元，环比增长134.84%；净利润150.47亿元，环比增长172.17%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　可比券商累计净利润同比增长53.31%。38家可比券商，12月实现营业收入395.80亿元，同比增长32.51%，环比增长133.46%；净利润144.17亿元，同比增长102.20%，环比增长167.94%。2019年1-12月累计营业收入2,694.09亿元，同比增长33.38%；累计净利润1,017.53亿元，同比增长53.31%。
　　股市量价齐升，IPO规模为近4年内最高。12月证券Ⅲ指数大涨16.87%，沪深300指数收涨7%，创业板指收涨8%。日均成交额5107.76亿元，环比增长26.34%；两融余额10,192.85亿元，环比增长5.62%。12月通过一级市场募集资金1,869.00亿元，环比增加27.58%，募集资金家数为84家。通过IPO募集资金506.00亿元（27家），环比增加25.76%；增发募集资金1,063.23亿元（38家），环比大幅增长375.57%。
　　12月，中信证券净利润居首。从单月净利润来看，中信证券、华泰证券、招商证券前三，分别为14.90亿元、13.35亿元、12.24亿元。从累计净利润来看，中信证券、国泰君安、华泰证券居前三，分别为120.76亿元、99.54亿元、79.38亿元。
　　投资策略：
　　当前资本市场改革提速，狠抓中介机构能力建设，打造航母级券商，同时引导证券公司差异化竞争。随着金融供给侧结构性改革的逐步深入，包括证券法修订等在内的资本市场基础性制度的不断完善，对行业中长期发展形成利好。建议关注充分受益于改革红利、业务优势明显、风控能力较强的头部券商以及具备差异化、特色化发展潜力的专业类券商。
　　风险提示：二级市场大幅下滑；政策推行不及预期。