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信维通信研究报告:华西证券-信维通信-300136-业绩预告符合预期,持续构建泛射频平台-200120

股票名称: 信维通信 股票代码: 300136分享时间:2020-01-21 09:18:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙远峰,张大印
研报出处: 华西证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 621 KB 分享者: zhu****080 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件概述
  ①公司发布业绩预告,2019年实现归属于上市公司股东的净利润10亿元~10.5亿元,同比增长1.24%-6.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  ②公司拟以自有资金7,424.13万元增资德清华莹,用于“智能终端用声表面波滤波器及基站用环隔器生产能力建设项目”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)增资后,公司仍持有德清华莹19.537%股份。
  ③公司的全资子公司信维微电子拟计划以自有资金3,060万元增资瑞强通信,持有增资完成后瑞强通信总股本的51%。
  ④公司拟与威尔视觉签订《增资协议》,以自有资金人民币585万元增资威尔视觉,增资完成后持有15.35%的股权。
  分析判断:
  业绩预告符合预期,新产品开发稳步推进。
  公司披露2019年整体研发投入占收入的比率达到8%左右,进一步加大了对基础材料和基础技术的研究。美国圣地亚哥研究院的成立,为公司高性能5G天线的持续领先,为公司射频材料、6G的研发打下了技术基础。5G天线、无线充电、BTB、射频前端器件等多个重要产品线均取得了突破,各项业务保持上升势能。2019年公司非经常性损益税后金额约为8,837.24万元,去年同期为2,915.92万元。
  拟增资德清华莹,控股瑞强通信,构建射频前端芯片综合业务能力。
  据公司披露,德清华莹主要从事声表滤波器系列、环行器和隔离器、晶体材料、模块及微组装等产品的研发和生产,拥有行业内技术领先的产业化基地,也是行业唯一从材料到芯片、再到器件和模块的全产业链射频声表专业公司。公司拟对德清华莹进一步增资,支持德清华莹对声表滤波器、芯片线和封装线进行产能扩充。瑞强通信是一家集射频器件的研发、设计及销售于一体的公司,可为客户提供天线、PA功率放大器、滤波器等射频器件以及TWS耳机的蓝牙芯片、天线等综合解决方案,与国内众多的知名手机客户、无线终端客户、射频模块客户保持了良好的合作关系。我们认为,拟增资德清华莹和控股瑞强通信,将有利于公司结合现有的全球大客户平台优势,不断完善滤波器等射频前端业务的产业布局,进一步提高公司射频前端产品的市场占有率,提升公司的盈利能力和综合竞争力。
  拟增资威尔视觉,储备5G应用赛道
  威尔视觉是以研发为主的科技创新型企业,致力于打造以大流量视频为基础的下一代云计算平台,为全球的通讯运营商、互联网公司、终端厂商、云服务商、地方政府等提供面向5G的视频云计算基础设施及服务。在5G商用时代下,预计公司与威尔视觉将在产品与技术等方面产生一定的协同效应,有助于提升公司的投资收益。
  投资建议
  结合此次业绩预告,调整预测公司2019~2021年的归母净利润分别为10.2亿/14.4亿/18.5亿元(前次预测11.4亿/14.4亿/18.5亿元),对应EPS分别为1.05元、1.49元、1.91元。维持“买入”评级。
  风险提示
  宏观经济下行,系统性风险;5G行业发展不及预期;对外投资进展不及预期。
  

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