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创业慧康研究报告:民生证券-创业慧康-300451-19年业绩预告点评:业绩高速增长,医疗业务高景气有望延续-200120

股票名称: 创业慧康 股票代码: 300451分享时间:2020-01-21 08:17:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 强超廷,郭新宇
研报出处: 民生证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 845 KB 分享者: yhf****ow 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  一、事件概述
  公司发布2019年业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润为29,800万元至33,500万元,同比增长40.12%至57.51%;按照净利润区间的中位数计算,扣非净利润2.67亿元,同比增长约33.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  二、分析与判断
  政策催化下医疗业务快速发展,未来高景气有望延续
  公司公告披露,公司本期业绩增长的动力之一是医卫信息化业务持续增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前正处于电子病历建设的高峰期,公司具有较大的客户群体,医疗信息化业务有望保持较高景气度。
  政策引导下,医疗信息化业务高景气度有望延续。根据美国发展经验,政策预计可能持续引导电子病历建设。同时,DRGs、医保信息化、医联体等建设属于政策高度关注领域,相关建设在逐渐展开。公司在DRGs领域积极布局,医保信息化领域中标国家层面的重要订单,医联体领域已有产品布局,而且有望凭借在政府端的客户资源积累,获得更多竞争优势。
  行业集中度逐步提升,公司有望受益
  第一,公司具有较大存量客户群体,有望通过在存量客户中加深渗透,获得更大的市场份额。第二,行业集中化建设趋势明显,根据公司半年报,上半年医疗业务千万级以上大单已累计达十余个,超过去年同期水平,有利于公司提升行业地位,获得更多市场份额。
  创新业务不断发力,差异化优势明显
  互联网医疗方面,公司有望凭借中山项目向更多城市复制,切入更多地区的市场,有利于医院客户的拓展。与此同时,医疗物联网领域,公司依托子公司基础打造数字病房、挂号缴费一体机等软硬一体化设备,已经获得江阴市人民医院“基于物联网等信息技术的系统升级改造和服务项目”订单。从长期看,智慧医院评级主要针对从诊前到诊后各环节的服务,服务载体将从软件拓展到软硬件结合的形式,公司医疗物联网产品的需求有望加速释放。
  三、投资建议
  公司是医疗信息化领域领先企业,医疗信息化业务稳健发展,DRGs、医疗物联网、区域医疗等领域多点开花。公司股权激励方案中预计的19-21年的扣非业绩复合增速可能将超过20%,同时定增方案加码云平台等业务,有利于长期发展。预测公司2019-2021年EPS分别为0.42、0.56和0.74,对应PE分别为45X、34X和26X。根据wind数据,同行业可比公司的20年平均估值为44X,公司具有一定估值优势。维持公司“推荐”评级
  四、风险提示:
  电子病历需求释放持续性不及预期,医疗物联网业务发展不及预期。
  
  

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