核心结论：经济数据的逐渐回暖有望打破权益市场的“存量顶、增量底”格局，权重价值有望节后带领突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月经济数据及1月市场表现完全符合我们预期（1月市场中枢上行，成长优于周期，港股好于A股，12月经济数据全面回暖）；我们也于上周周报中提出个股普涨或面临终结，随即上周市场即出现调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于节后市场走势，我们认为当前不宜过度定价中长期的趋势性下行因素（中美关系全面走向“竞争中共存”、人口老龄化、增速中枢下行、美股历史高位）而更应该重视中短期积极因素（人民币汇率稳中有升及金融开放带来外资持续配置、资本市场制度改革带来红利、库存周期回升带来企业盈利好转，无风险收益率下行带来权益市场性价比提升）带来的机会。依据强势股数量及2017年以来的基金仓位，我们定义沪指3000-3288区域为“存量顶、增量底”，5月前机遇大于风险，受益资产质量改善/开门红/春季高景气的权重价值（金融/核心消费/周期龙头）有望带动大盘突破“存量顶，增量底”，逢低买入最受益创新周期的半导体/5G应用。
　　经济数据及金融数据：结构与总量均好于预期，持续利好风险资产，商品与权益均应高配。金融数据：结构上，企业长期贷款占比维持四季度以来的逐渐回升；总量上，友好的货币环境效果逐渐传递到实体，社融更改口径也没有掩盖M1增速上行带来的信号，本轮M1-M2剪刀差的回升类似2016年下半年；经济数据：生产、消费均超预期，制造业投资低位企稳叠加地产投资继续下行完全验证我们此前“本轮周期回升主要引擎为制造业”观点，高新制造尤其受益于制造业回升；消费中竣工产业链确定性仍强。
　　中短期积极因素大于长期下行因素。中短期面临的积极因素主要有：商誉有望于年报季出清，企业盈利有望“轻装上阵”；美元有望进入弱势周期，带来更积极的海外资金配置；顶层设计环境全面转向建设直接融资（严控信贷资金违规进入地产/鼓励中长期资金进入股市），注册制等将在创业板展开试点；库存周期企稳回升经济或阶段性过热；在中短期积极因素高波动下，长期下行因素并不需要被过度定价。我们认为当前潜在风险只有通胀及名义利率均超预期回升且持续性超预期。
　　配置建议：配置权重价值，等待成长回调的绝佳机会。高配竣工链，配置受益资产质量改善/开门红/春季高景气的权重价值（金融/核心消费/周期龙头），逢低买入最受益创新周期的半导体/5G应用，关注油服持续景气机会。
　　风险提示：流动性释放不及预期。