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　　公司发布业绩预告，预计2019年公司归母净利润12.5亿元-15亿元，同比增加1,949%到2,358%，扣非归母净利润10亿元-12亿元，同比增长2,315%到2,798%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　业绩预告超预期，客户优化叠加新增产能带动公司业绩大增：公司预计2019年公司归母净利润12.5亿元-15亿元，同比增加1,949%-2,358%，对应Q4实现归母净利润7.2-9.7亿元，同比增长213%-321%，超出市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩实现超预期的原因主要在于主营业务ODM客户结构优化，印度、印尼工厂的新增产能以及安世半导体并表的影响。预计2020年公司业绩相对于2019年将大幅提高，主要原因在于5G带动手机市场出货量复苏，大客户加大ODM比例以及新增产能的持续提升将带动公司ODM业务持续增长。另外，安世半导体从2019年11月开始并表，2020年开始全年业绩都将并表，将成为公司业绩主要增量来源。
　　5G带动新增需求，合作高通抢占5G市场：在5G的带动下，2020年智能手机市场有望迎来量价齐升的复苏局面，根据群智咨询的数据，预计2020年全球5G智能手机出货量有望达到2.6亿部，相比2019年的1600万部有大幅提升，将有效带动ODM行业的需求。公司为全球ODM行业的龙头，领先优势持续扩大，2019年10月和11月手机ODM出货量均超过1300万台，大幅领先行业第二的龙旗，有望持续受益于ODM行业增长以及集中度提高的趋势。最近，高通将5G骁龙765芯片组(SD7250)的价格下调了25%至40美元，将有效降低5G手机成本以及帮助其在中端5G手机市场扩大份额。公司已经被高通公司列为较高优先级客户，是全行业唯一的高通5GAlpha客户，通过与高通的深入合作，公司有望抢占5G市场先机。
　　收购安世进军功率半导体，汽车应用有望带来新增空间：公司通过收购安世半导体进入功率器件领域，安世集团是专注于分立器件、逻辑器件和MOSFET领域的全球领导者，产品可广泛应用于汽车、消费电子、工业、通信基础设施等领域，其中汽车为其主要应用领域之一。从下游需求来看，电动车相较于传统燃油车将大幅提升对功率半导体的需求，消费电子领域的国产替代也将为安世带来巨大需求。目前，安世共有两座晶圆厂和三座封测厂，产能已经接近满产，未来看点主要在于其产能提升以及国产替代带来的业绩增长。
　　维持“推荐”评级：我们看好公司在ODM行业的龙头地位，有望受益于客户扩大ODM比例、公司市场份额的提高以及自有产能持续扩大的影响，通过收购安世进军功率半导体，将与公司在业务以及技术上充分发挥协同效应，打开国产替代巨大市场空间。上调公司盈利预测，预计2019-2021年归母净利润分别为14.05亿元、31.08亿元、38.01亿元，EPS分别为1.25元、2.77元、3.38元，对应PE分别为88.02X、39.78X、32.53X。
　　风险提示：5G进度、客户拓展不及预期，贸易摩擦加剧。