业绩简评
公司公告,预计2019年全年净利润为7.4亿元至9.7亿元,同比增长0%-30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩预增基本符合我们此前预期(9.4亿元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
经营分析
全年业绩符合预期,增长率中位数15%,锂电池设备持续快速增长
公司全年预计实现净利润7.4至9.7亿元,增长率中位数15%,基本符合市场预期;得益于下游锂电池行业持续发展、公司积极开拓新客户,锂电设备业务实现持续快速增长,叠加3C自动化设备、燃料电池设备获取突破性进展,生产销售业绩较去年同期显著提升。
2020年全球电动化趋势确定,公司国际竞争力显著,有望大幅受益
1)全球电动化趋势确定。“海外补贴提升+龙头电池厂扩产”推动全球新能源汽车产业链构筑。①德国、美国加大电动车补贴,其中美国将电动车税收补贴从20万辆提高到60万辆,特斯拉与通用仍能获取补贴;②电池厂加速全球布局,主要集中于欧洲、美国、中国,其中LG化学、宁德时代、Northvolt等龙头厂商确定性强。根据测算,未来5年全球锂电设备投资规模约2000亿元,海外增速、规模均大于国内市场。
2)公司是全球为数不多能实现锂电池产线整线交付的厂商,且中、后段锂电设备处于国际领先水平,已深度绑定宁德时代、比亚迪等龙头电池厂,并与欧洲Northvolt签订战略合作协议,有望大幅受益本轮全球电动化趋势。
具有平台型公司潜力,以“深度+广度”战略构建“能力圈”,打造新增长极
公司从深度与广度两个层面拓展业务线,有节奏、有规划地构建资源“能力圈”,在锂电、光伏、3C等领域进入技术、设备、客户共拓的良性循环,并取得突破性进展,比如与欧洲燃料电池研发与生产公司Blue WorldTechnologies签署战略合作协议。
盈利调整与投资建议
维持公司盈利预测、目标价:1 )预计2019-2021年归母净利润9.4/12.7/18.2亿元,同比增长26%/35%/44%,三年复合增速39%;2)全球电动化逻辑加强,海外设备空间打开使公司更具成长性,给予35倍PE,2020年合理市值445亿元,6-12个月目标价50元,维持“买入”评级。
风险提示
电池扩产项目进程不及预期;新能源汽车退补带来短期需求阵痛;动力电池产能过剩风险;竞争加剧;其他战略业务拓展不及预期;解禁风险