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机械设备行业研究报告:东吴证券-机械设备行业周观点:终端需求爆发带来半导体设备投资机会,工业机器人景气度继续回暖-200119

行业名称: 机械设备行业 股票代码: 分享时间:2020-01-20 09:56:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈显帆,周尔双,倪正洋
研报出处: 东吴证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,168 KB 分享者: lu****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1.推荐组合
  【晶盛机电】【杰瑞股份】【三一重工】【锐科激光】【先导智能】
  【中海油服】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】【迈为股份】
  2.投资要点
  【半导体设备】持续看好下游终端需求爆发带来的设备机会
  数据快览:11月全球半导体的销售额为367亿美元,同比-10.80%,中国地区-6.00%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集成电路单月出口额90.75亿美元,同比+24.69%,累计出口金额919.61亿美元,同比+18.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  国产IC设备行业迎来超长景气周期:1月2日,中微拟中标长江存储9台刻蚀设备订单。国产设备龙头企业伴随IC产线产能释放,正逐步进入业绩快速兑现期,我们预测,其将陆续突破盈利拐点,迈向成长期新阶段。
  看好下游需求扩大带来的硅片投资机会:硅片是半导体最重要的原材料之一,2020年将会有5G手机换机高峰带动整个行业的高景气度发展,除此之外,物联网、汽车电子也会刺激IC设计公司新产品的放量,从而从需求端刺激硅片投资加速。IC公司新产品将放量,诸如海力士、三星等大型FAB厂已开始扩产,对信越、SUMCO、中环硅片有较强的需求,从而间接刺激晶盛机电等设备公司的设备订单;CIS,即视觉感应器芯片,目前供需缺口大,索尼、三星、豪威科技均宣布近期涨价10-20%,到2025年之前会扩张5-10倍的市场规模,SK海力士刚切入该领域。CIS对硅片的要求较低,只需在测试片和正片中间的规格,认证期很短,只需1个多月。根据我们的草根调研,这个市场的规模甚至会超过存储器。预计针对CIS扩产的产能不足的大规模扩产从2020年Q1开始,视觉感应器的硅片使用量会很大,国产硅片厂商中中环进展顺利,我们判断晶盛机电的硅片设备订单也会加速落地。
  半导体第三方检测增幅大于整个半导体行业的平均增幅:
  受益于半导体产业链发展,IC设计公司的测试环节大多需要委托外部,未来晶圆制造厂会趋于理性投资且更加注重成本管控。建议关注国内半导体第三方检测实验室龙头。
  投资建议:【中微半导体】国产刻蚀机龙头;【晶盛机电】国内晶体硅生长设备龙头企业,在长晶炉方面已有成果;【北方华创】产品线最全(刻蚀机,薄膜沉积设备等)的半导体设备公司;其余关注【长川科技】【精测电子】【华兴源创】【至纯科技】。
  【通用设备】12月工业机器人产量同比大增15.3%,后续反弹仍有待观察
  12月工业机器人产量同比继续回暖。机器人产量在经历2018.9~2019.9连续12个月同比下滑后,2019.10以来增速转正,12月继续回暖,单月同比增速达到15.3%,重回二位数区间。我们判断本月数据受到节前效应的影响,整体工业企业均相应的将备货等有所提前。
  看好5G等高技术产业带来的新增设备需求。工业机器人的主要下游汽车制造业固定资产投资依旧低迷(1-12月累计增速-1.5%,较1-11月下滑1.1pct),3C制造业固定资产投资持续增长(1-12月累计增速16.8%,较1-11月提升3pct),看好5G等高技术产业带来的新增设备需求。
  制造业回暖确认,反弹仍有待观察。制造业在经历18年下半年以来的疲软后,在低库存等因素下逐渐回暖,我们预计20年初制造业有望在货币、财政政策持续友好等因素带动下保持较好表现。但另一方面,贸易战打打停停,制造业融资环境仍待改善,企业投资信心待修复,更为强力的反弹仍有待观察。
  投资建议:2018年以来的制造业疲软带来了各细分行业价格战,但另一方面也加速了国产替代进程。此外,国内正处于机器换人、制造业转型升级的加速阶段。长期看好先进制造国产化的重点方向,重点关注激光板块龙头【锐科激光】、【柏楚电子】,机器人龙头【机器人】、【埃斯顿】、【拓斯达】等,此外关注【伊之密】、【汇川技术】等。
  风险提示:经济增速低预期;下游行业需求低预期;行业竞争恶化。
  

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