A+H策略前瞻:本周多项经济数据发布,2019年4季度实际GDP同比增长6.0%符合预期,12月工业增加值超预期反弹再确认工业生产复苏,金融数据M2同比反弹和新增人民币贷款结构改善,以及2020年1月财政专项债发行累积已超7000亿元,将继续支撑一季度经济弱复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周市场受流动性和中美签署协议兑现影响而出现震荡,风格上中小创占优,截至周五的业绩预告显示创业板盈利增速环比Q3持续改善,我们维持财务弹性更大的中小创盈利复苏趋势更强且预告季表现更好的观点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)往后看,市场估值所隐含增长预期回升到5.9%,仍处相对合理水平,“数据强,政策松”第一阶段的市场仍将继续向好。但节前受流动性影响成交或相对清淡,指数进入成交密集区后阻力加大,周五题材股回落显示市场风险偏好回落,预计短期以震荡为主。下周首批科创板公司迎来首发部分股份解禁,冲击主要来自心理层面,科创板行情需更关注IPO注册速度是否加快。配置上,适当增配周期中受益基建投资提速和地产竣工复苏的建材、机械、有色和化工,关注汽车和新能源产业链景气改善,继续持有高景气的TMT,标配券商、股份行和地产。港股方面,贸易协定签订前后人民币加速走强推动港股中资股表现出色。往后看,人民币汇率短期集中拉升后可能逐步趋稳,难再支持短线投机资金追入中资金融地产板块,短期港股大市冲顶行情可能逐步放缓并转入整理。结构上,维持对工业、原材料板块的关注,若大盘上行趋势放缓则建议关注绩优的TMT和消费蓝筹板块。
北上资金大幅净流入。本周北上资金净流入195.5亿元(前值+207.9亿元),净流入居前的是家电、食品饮料和非银;南下资金净流入102.8亿港元(前值+114.2亿港元),净流入居前的行业是电子和银行。本周AH溢价指数下降1.88个百分点至125.03。
大类资产表现:十年期美债收益率环比上涨0.55%,报1.840%;美元指数上涨0.27%,报97.6403;人民币兑美元下跌0.68%,报6.8878;伦敦现货黄金上涨0.26%,现货原油下跌0.88%,至58.52美元/桶。
权益大势回顾:中小板指、创业板指、中证500分别上涨1.86%、1.49%、0.54%,上证综指、上证50、沪深300分别下跌0.54%、0.48%、0.20%,恒生指数和恒生国企指数分别上涨1.46%和1.35%。从最新市盈率看,创业板指54.00倍,位于62%历史分位;中证500为25.99倍,处于22%历史分位;上证A股13.60倍,位于52%历史分位;沪深300为12.55倍,位于60%历史分位;上证50为9.87倍,位于53%历史分位。从PB来看,创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是70%、17%、29%、60%、40%。
行业比较概览:本周上涨最多的是电子、计算机和医药;餐饮旅游和农林牧渔跌幅居前。从PETTM历史分位看,目前低于10%行业有:煤炭(4%);从PB看,银行(3%)、石油石化(4%)低于历史5%分位数。近1月机构调研次数最多的公司是岭南股份(12次)。
风险提示:美股波动加大;经济超预期下行;产业资本减持增加