◆2020春节档开启预售，关注行业业绩披露。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020春节档开启预售，《唐人街探案3》首日排片占比和预售票房均遥遥领先。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）上映首日排片占比方面，《唐人街探案3》以占比30.0%排名第一；2）点映及预售票房方面，截至1月18日，《唐人街探案3》以1.02亿的预售票房遥遥领先。我们认为该春节档有望催化影视及院线板块的投资机会，主要逻辑在于：1）春节档定档8部影片，高质量影片供给充足，有望实现票房高速增长；2）目前已知参与该春节档的上市公司有11家，制片、发行环节的参与能带来更多业绩贡献，增加公司业绩弹性。关注年初行业业绩披露，警惕部分传媒公司业绩下滑风险。传媒龙头公司业绩确定性较强，中小公司业绩下行/亏损压力仍存。目前已有业绩预告的传媒公司共有32家，其中14家业绩预增，10家业绩预减，4家预计亏损，4家提示存在商誉减值风险。
　　◆关注与投资建议。2020春节档开启预售，关注行业业绩披露。此外，传媒行业整体商誉余额仍处于较高水平，不排除部分公司或在2019年报期间进行商誉减值的可能。由于2018年板块已进行了大规模集中商誉减值，未来会是板块局部及个别公司的减值。我们认为“传媒牛刚刚才开始”。传媒已到政策底，5G等科技行业发展将推动媒体行业的新一轮革命性升级即行业的历史性机遇，唯一的市场所担忧的行业基本面的改善只是时间问题，若等待基本面最底部或将错过最佳配置时间，而伴随着技术面如5G到来即相关内容应用的实现，将催化未来板块或将迎来整体的估值提升；具体我们板块的推荐顺序：游戏、视频（影视）、出版、版权和广告。我们从四个维度推荐：1）各细分领域龙头公司。推荐【华策影视】、【视觉中国】；关注【分众传媒】、【中信出版】、【中国出版】、【昆仑万维】、【蓝色光标】、【奥飞娱乐】；2）关注布局MCN相关业务公司的投资机会。推荐【芒果超媒】，关注【利欧股份】、【引力传媒】、【值得买】；3）关注参与春节档重点影片的公司，以及院线板块投资机会。参与公司：推荐【光线传媒】、【猫眼娱乐】；院线板块：推荐【中国电影】，关注【万达电影】、【横店影视】；4）关注技术革命带来板块的历史性大机遇如VR/AR、云游戏、云VR、超高清视频。云游戏：推荐【腾讯控股】、【顺网科技】、【完美世界】、【世纪华通】、【三七互娱】。超高清视频：推荐【新媒股份】。VR/AR：关注【号百控股】、【爱奇艺】。
　　◆市场回顾。本周（2020年1月13日至2020年1月17日），传媒指数（-0.71%）在29个指数涨跌幅中排名第17。中信29个行业指数中9个上涨，20个行业指数下跌。涨幅前三的行业分别为电子元器件(中信)（+3.12%）、计算机(中信)（+ 2.81%）、医药(中信)（+ 1.68%）。本周（2020年1月13日至2020年1月17日），A股传媒行业137家公司中共有47家公司上涨。涨幅前三名分别为新华网（+37.31%）、中视传媒（+16.24%）、捷成股份（+ 14.09%）。市值前三名为三六零（1,675亿）、分众传媒（961亿）、世纪华通（770亿）。
　　◆风险分析。互联网行业竞争加剧风险、媒体管制放松导致牌照价值削弱风险、广电行业整合进度不及预期风险。