行情回顾
本周建筑指数下降1.00%,沪深300指数下降0.20%,跑输沪深300指数0.80个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中建筑施工下降1.02%,跑输沪深300指数0.82个百分点,建筑装修指数与上周持平,跑赢沪深300指数0.20个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周建筑相关主题板块中表现最好的前三位是西藏振兴、乡村振兴、长三角指数,涨幅分别为1.28%、1.24%、1.12%。。
行业观点
资金面持续改善:专项债继续放量+社融结构性改善。1)从资金面角度来看,截至1月17日新增专项债6415.65亿,约77%投向基建板块,与去年同期体量相比增速已超300%,且投向基建资金显著增多,20Q1基建增速有望迎来回升。2)增量社融规模增多,结构有所改善,表外融资持续缩量。12月单月社融增量为2.1万亿,同比/环比分别多增1719/1093亿,其中表外融资同比/环比分别少减219/多减393亿。3)金融机构信贷结构改善,中长期贷款显著增加。12月新增人民币贷款同比增多600亿,其中新增中长期贷款/新增对公中长期贷款分别同比增多3747/ 2002亿。
基建投资3.8%环比略降,同比持平,资金面改善或将形成进一步支撑。三大板块中电热气水类基础设施贡献更多投资增量,细分方向中道路运输提升相对显著且全年维持较好增速。基建投资与专项债和基建中标项目的放量节奏具一定相关性。Q4专项债全年额度发完在一定程度上对基建投资上行趋势形成扰动,随着2020年1月份专项债大规模放量,项目资金端或将迎来改善。
地产竣工端显著改善,装修板块有望持续受益。12月单月新开工环比改善10.28个百分点。同时18年较高的新开工已向竣工端传导,19年下半年竣工逐月持续改善,12月改善幅度超7个百分点,有望进一步对装修板块业务形成支撑。
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风险提示
基建/地产投资下滑;PPP融资收紧;海外投资风险。