投资要点
　　造纸：建议布局中期成长顺的太阳纸业、山鹰纸业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周内第二批外废进口配额发放，2020年前两批次配额总量合计319.09万吨（同比2019年前两批次配额总量下滑41.63%），原料供给侧改革逻辑如期演绎。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据和产业链的沟通，我们认为虽然造纸及产成品库存周期已经见底、但目前产业链补库尚未启动，2020年在终端需求边际企稳、上游原料限制供给的背景下箱板景气必将上行，持续重点建议左侧布局赛道龙头玖龙纸业、山鹰纸业等。APP收购事项持续推进，已于1月6日签下出售博汇集团100%股权协议，至此金光投资持股比例将达到48.84%成为实控人，关注白卡产业格局优化。中期来看，从产能建设、区位布局、产业链配套三个方面建议配置具有良好成长逻辑的优质造纸资产，首选太阳纸业、山鹰纸业。本周山鹰纸业发布2019年经营数据，销售数据略超年初经营计划；此外公告募投资金变更至广东建设100万吨高档箱板纸产能，预计于2021年中投产，优化区位布局。
　　家居：竣工逻辑预期兑现，首选优质低估的成长标的。（1）定制家居：零售订单预期环比向好，大宗渠道仍是20年重要增量。我们认为欧派家居（20年PE 23.99X）渠道获客、后端制造能力显著，长期看好公司提升市场份额！志邦家居（20年PE 14.11X）20年大宗渠道、衣柜预计延续高增，性价比相对较高，从估值与成长性匹配的角度予以推荐！建议关注索菲亚、金牌厨柜。（2）建材类家居：精装红利催化龙头订单高增，20年预期延续景气。精装修渗透率预计到22年有望提高至50+%，从大宗放量、规模受益的逻辑持续推荐工程瓷砖龙头帝欧家居（大宗渠道卡位较早、价格竞争实力强于同行，20年PE 14.08X），建议关注工程木门龙头江山欧派（20年PE 17.88X）、海鸥住工、惠达卫浴。（3）软体家居：内销竞争格局相对偏好，外销订单20年有望修复，持续看好管理优秀、内外销表现持续向好的综合优势龙头顾家家居（20年PE 20.97X），内销性价比产品+电商新零售运营投入收获成效的敏华控股（20年PE 12.79X），并建议关注外销订单高增、内销渠长袖道建设的梦百合（20年PE 16.25X），以及智能床赛道标的麒盛科技（PETTM为21.8X）。
　　其他：关注低估值的新经济转型品种、以及前期滞涨的必选消费。裕同科技：裕同科技研发实力强劲、烟标产品储备多年、外延艾特增强协同，最为受益于烟标招标市场化；此外公司3C包装受益于5G景气带动，近年布局的酒包、化妆品包装、环保餐盒、云创等新业务也进入放量阶段，持续给予重点推荐！新型烟草：调味烟FDA监管态度略有缓和，HNB持续推荐20年增长具弹性的盈趣科技，建议关注中烟系加热不燃烧优质标的劲嘉股份、集友股份。文具：晨光文具渠道精细化梳理执行到位、传统文具维持稳健成长、叠加科力普数据已经修复，预期全年仍将维持靓丽的收入、利润增长表现；齐心集团自19年12月以来持续中标大客户，云视频会议领域包括浙江大学、中国交建等，此外还与国美电器、怡亚通签署战略合作，我们判断公司公司当前的成长和估值具有较好的投资价值，建议关注！生活纸：看好产品、渠道、管理三优的中顺洁柔，我们判断公司新品牌“太阳”面向中低端市场预计成为后期成长亮点，电商渠道持续高增。此外持续建议关注切入新经济赛道，低估值、高成长的相关标的姚记科技、吉宏股份、环球印务、盛通股份。
　　风险提示：贸易环境持续恶化，地产调控超预期，纸价涨幅低于预期。