一周市场回顾-食品饮料上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周食品饮料板块上涨3.06%，跑赢沪深300（+0.44%），其中白酒涨幅最大（+3.8%），食品综合涨幅最小（+0.2%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）旺季临近白酒反弹，春节大概率平稳增长。推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。
　　一周市场回顾
　　板块表现-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨3.06%，跑赢沪深300（+0.44%），其中白酒涨幅最大（+3.8%），食品综合涨幅最小（+0.2%）。
　　个股表现-好想你领涨、黑芝麻领跌。上周涨跌幅排名前5为好想你（+23.5%）、妙可蓝多（+18.0%）、古井贡酒（+16.0%）、桂发祥（+12.4%）、金徽酒（+9.9%），排名后5名为黑芝麻（-16.1%）、*ST莲花（-4.1%）、桃李面包（-3.8%）、涪陵榨菜（-3.8%）、麦趣尔（-3.5%）。
　　行业重大数据变化
　　2020年1月第1周生鲜乳价格3.83元/公斤，同比+6.4%。（农业部）
　　2020年1月7日第251次GDT拍卖，全脂奶粉价格同比+16.5%，脱脂奶粉价格同比+37.5%。（乳业资讯网）
　　2019年11月进口大包粉数量同比+23.9%，单价同比+17.4%；进口液态奶数量同比+9.1%，单价同比-0.2%。（中国奶业协会）
　　2020年1月第1周生猪价格同比+163.2%，仔猪价格同比+289.3%。（中国畜牧业信息网）
　　2020年1月第2周猪粮比19.30，同比+12.47%。（根据新闻整理）
　　行业重要新闻精选
　　西凤酒2019年含税销售收入60.3亿元，同比增长20.3%，2020年计划实现销售收入73亿元（含税），其中白酒主业63亿元（含税）。（酒说）
　　茅台与天猫超市合作升级，春节加量发售。（微酒）
　　沃尔玛中国与贵州茅台集团签订商超直供协议，获53度飞天茅台10万瓶直供量，首批货源春节前投放广东5市。（云酒头条）
　　国窖1573下发节前通知，自1月10日起停货并上调价格，依照此前计划，价格将自当日起上调20元/瓶；同时从2月10日开始执行二月份终端配额，二月份的配额按照2019年全年完成数的4%执行。（酒说）
　　金鹰商贸集团与贵州茅台集团签约，获飞天茅台10万瓶年供货量，首批投放江苏六市。（云酒头条）
　　中银观点
　　旺季临近白酒反弹，春节大概率平稳增长。上周白酒板块出现反弹，同比涨3.8%，整体来看1月总体表现仍然靠后，下跌1.7%。春节旺季即将来临，由于2019年春节白酒销售超预期，市场对2020年也有一定期待，春节销售占比高的公司和低估值改善型公司得到青睐，古井贡酒、金徽酒、今世缘等股价涨幅较大。我们判断由于2019年基数较高，2020年春节难有超预期的表现，白酒整体将保持平稳增长。恒顺醋业上周涨9%，我们认为恒顺是中国醋业第一品牌，品牌价值十分突出。短期来看，虽然调味品板块估值总体偏高，若恒顺能够有效推进改革，业绩成长的确定性可加强，且不乏向上的弹性，值得持续关注。
　　白酒处于降速期，个股仍有较多机会，两条选股思路。我们判断2020年白酒行业可能继续减速，短期可能平淡，行业长期成长逻辑不变，行业利润空间足够大，市场份额继续向名酒集中，业绩成长的确定性高，个股仍有较多的机会。两条选股思路：（1）持有向好趋势明确、成长逻辑清晰的优秀公司，做时间的朋友，虽然这类公司往往不便宜，如果因为市场风格变化导致股价出现回调，则可关注加仓机会，最看好贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业。（2）低估值、有一定的护城河、存在改善可能性的品种，建议关注金徽酒、迎驾贡酒、口子窖。
　　大众品中最看好乳品，关注啤酒。（1）乳品估值与业绩成长的匹配度较高，乳业双雄伊利、蒙牛市占率继续提升，龙头竞争格局存在改善预期，二线乳企业绩虽有改善，持续性还需观察，重点推荐伊利股份。（2）重点关注啤酒，虽然短期需求波澜不惊，但竞争格局趋于稳定，消费人群变化可推动产品升级速度超预期。（3）适当关注成长空间较大且成长方向明确的小食品，建议关注洽洽食品、安井食品、安琪酵母。
　　风险提示
　　经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。