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纺织服装行业研究报告:东方证券-纺织服装行业2019年度纺服时尚消费品电商数据分析:继续看好运动和化妆品行业,关注羽绒服和珠宝龙头-200108

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2020-01-10 07:55:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 施红梅,赵越峰,张维益
研报出处: 东方证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 看好
研报大小: 993 KB 分享者: car****cd 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  运动板块:全年保持高景气,龙头企业普遍实现50%以上高增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外资巨头规模领先,内外资龙头增速各有千秋。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年12月,我们跟踪的安踏(不包括FILA)、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon在天猫店铺的销售额分别为1.99亿、2.16亿、1.78亿、1.14亿、0.19亿、4.22亿、12.31亿、0.86亿,分别同比增长77%、62%、107%、51%、-30%、87%、195%、237%。2019年全年,安踏(不包括FILA)、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon在天猫店铺的累计销售额分别为25.24亿、24.59亿、17.01亿、11.98亿、1.4亿、52亿、59.42亿、5.01亿,分别同比增长54%、57%、85%、63%、-36%、44%、153%、158%。
  化妆品板块:全年景气度高,12月本土品牌实现环比增速回升。全年外资巨头增速领先,本土上市品牌丸美和珀莱雅表现突出。2019年12月,我们跟踪的珀莱雅、自然堂、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为1亿、0.81亿、0.66亿、0.21亿、0.59亿、0.13亿、0.19亿、1.38亿、1.59亿、1.21亿、0.88亿、0.36亿,分别同比增长22%、66%、105%、-8%、278%、-44%、72%、82%、227%、78%、34%、122%。2019年全年,珀莱雅、自然堂、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为10.89亿、12.67亿、9.94亿、4.49亿、4.15亿、2.62亿、2.81亿、25.19亿、26.27亿、25.59亿、20.2亿、3.76亿,分别同比增长41%、23%、32%、-24%、70%、21%、-9%、141%、129%、140%、56%、76%。
  童装板块:强者恒强,龙头巴拉巴拉增速最快。2019年12月,我们跟踪的巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的销售额分别为2.85亿、0.68亿、0.51亿,分别同比增长56%、73%、10%。2019年全年,巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的累计销售额分别为22.36亿、7.77亿、4.46亿,分别同比增长51%、42%、10%。
  珠宝板块:全年增速较快(但由于品类属性,电商销售占比普遍不高),跟踪企业普遍实现40%以上高增速。2019年12月,周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为1.75亿、1.13亿、0.64亿、0.46亿、0.34亿,分别同比增长113%、226%、84%、135%、97%。2019年全年,周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为12.42亿、7.2亿、5.02亿、3.75亿、2.31亿,分别同比增长81%、91%、41%、52%、123%。
  家纺板块:全年表现平淡,12月环比增速改善明显。2019年12月,我们跟踪的水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的销售额分别为1.2亿、0.7亿、0.26亿、0.31亿,分别同比增长53%、77%、4%、116%。2019年全年,水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的累计销售额分别为9.51亿、5.54亿、3.01亿、2.39亿,分别同比增长26%、31%、-33%、33%。
  羽绒服板块:12月受南方部分地区“暖冬”影响,波司登和雪中飞增速放缓,雅鹿仍然维持高速增长态势。2019年12月,我们跟踪的波司登、雅鹿、雪中飞在天猫店铺的销售额分别为6.1亿、2.41亿、0.47亿,分别同比增长-5%、54%、64%。2019年全年,波司登、雅鹿、雪中飞在天猫店铺的累计销售额分别为19.46亿、8.28亿、1.63亿,分别同比增长29%、48%、25%。
  投资建议与投资标的
  近年来可选消费品的各个领域线上流量和销售日益向传统头部企业集中,因此细分领域行业龙头普遍呈现出超越行业和经济的增长,我们继续看好分布在优质赛道并在电商领域占比高、增速表现优异的个股:安踏体育(02020,买入)、李宁(02331,买入)、波司登(03998,买入)、珀莱雅(603605,买入),建议关注水星家纺(603365,增持)、丸美股份(603983,未评级)和周大生(002867,增持)
  风险提示
  宏观经济持续低迷对终端消费的影响,行业竞争加剧、电商经营成本上升、人口代际切换带来时尚变迁等。

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