扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 投资策略 > 正文

研究报告:中航证券-2020年度A股市场策略展望:疾风方知劲草,风景这边独好-200102

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-01-09 16:30:01
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 董忠云,符旸
研报出处: 中航证券 研报页数: 35 页 推荐评级:
研报大小: 1,263 KB 分享者: jss****07 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  2019年一季度A股市场估值修复大幅反弹,随后在外部中美摩擦与内部经济压力双重逆风背景下,政策明确稳增长导向,市场演绎不断磨底震荡,呈现分化加剧的结构性行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年度货币宽松支撑美股在发达市场中独占鳌头,但盈利下滑导致估值盈利性价比走低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全球范围来看,A股估值处于较低水平,龙头公司相比主要国际资本市场仍具备低估优势。
  外资配置A股的比例较其他市场依然偏低,A股市场将迎来更多海外主动资金增配。借鉴日本、韩国、印度的股市发展经验,对外开放程度的提升,外资在股市的占比均大幅提升,机构投资者扩大市场影响力推动与发达市场接轨。开放资本市场是改善投资者结构的重要渠道,未来A股市场的国际化进程加速也将不断优化市场的投资者结构,从而进一步改善股市的运行环境,提高市场整体风险收益比。
  我国资本市场深化改革措施不断落地,自上而下推动制度红利释放。美国发达的多层次资本市场惠及新经济创新企业,促成了美股长期高回报。金融供给侧改革大背景下,国内机构与居民配置为A股市场提供长期资金来源,证监会继续推动全面深改,全面落实注册制,为推动上市公司并购重组提供便利,这将有助于改善上市公司融资条件,改善经营业绩。
  中美博弈不确定性将长期存在并可能向更多领域扩展。第一阶段贸易协定并未改变中美双方的底线与诉求,美国通过包括贸易摩擦、科技限制以及金融资本流动限制等手段遏制中国的风险仍然存在。我国在产业政策推行上与日本有相似之处,在日益严峻的外部形势下应继续加大科技创新。随着贸易摩擦压制资本市场风险偏好影响短期逐渐消退,新科技主题将是未来的确定性主线。
  行业精选估值视角:经济周期走弱和企业盈利磨底不利于周期性行业,周期股破净高发。随着A股结构性行情演绎,市场将更加看重配置的性价比,低估值、盈利确定性强、股息回报高的周期类如银行、地产、建材股可能跑出超额收益。行业精选盈利视角:主板盈利增速仍在放缓,而中小板和创业板盈利增长出现明显企稳,2019年末资产减值与商誉减值风险可能主要体现在个股层面,重点关注通信、电子等科技行业的景气度提升也是2020年的确定性机会。
  综合而言,展望2020年,我们认为“疾风方知劲草”,收获对内改革与对外开放的成果均有待时日,年初市场仍需进一步验证上市公司业绩信号,预计一季度A股市场波动可能加剧。12月以来的快速反弹可能透支了春季行情,板块轮动加快反映存量博弈特征,随着央行降准、贸易协议签署之后短期利好兑现,1月迎来限售股解禁高峰,对市场情绪的压制将会有所体现。中长期来看,“风景这边独好”,在经历了更深层次改革开放的磨砺之后,股票市场将获得更大规模的海内外资金的配置,伴随内部制度改革红利的释放,A股将成为风险回报领先的新兴市场。在中国正在加速融入全球市场的“疾风”中,越来越多的行业与领域将放宽市场准入、引入市场竞争机制,具有核心竞争力的公司将脱颖而出进一步奠定龙头地位,在金融开放的背景下也将赢得更多海内外投资者的青睐。风格方面,我们推荐低估的周期股与具备“硬科技”实力科技股兼顾配置。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com