报告关键点：
        公司已经能通过铁水关联交易间接的享受到八钢公司的资源收益
        经济运输半径将使新疆地区继续维持价格优势，并且在政策刺激下这一优势有进一步扩大的可能
        公司业绩对铁水关联交易定价与钢材价格变动的敏感性相当高
        维持公司17元的目标价,调整公司投资评级至“增持-A”报告摘要：
        铁水关联交易定价模式使公司具备成本优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司所需铁水需向大股东八钢公司购买，关联交易价格采用八钢公司铁水还原工艺成本加成不超过5%利润率的方式定价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在目前的铁精粉和焦煤市场价格情况下，铁水成本加成的关联交易定价使得公司能间接享受到八钢公司的资源收益。
        公司的利润主要来源于建筑钢材。建筑钢材和板材各占产能半壁江山，但板材产能利用率较低，持续处于亏损状态。高额运费影响了公司的盈利能力。公司约70%的产品在新疆自治区内销售,30%产品销往周边省份。由于运距远，高额运费造成高比例的销售费用，大幅蚕食了公司的利润空间。
        从钢材品种来看，新疆自治区板材产品处于产能过剩状态。由于钢铁经济运输半径的关系，区域内建筑钢材产品价格能长时间的高于中、东部省份。区域内铁矿石及焦煤的储量丰富，而钢铁生产规模小，再加上运输瓶颈，原材料价格长期低于国内其他地区，这使得新疆自治区内的钢铁企业炼铁成本系统性的低于国内其他地区。
        公司将显著受益于振兴新疆的政策：1）所处市场竞争环境好转，加大基础设施建设是振兴新疆政策的重中之重，这将显著拉动新疆自治区内钢材的需求；2）由于新疆钢材市场的基数较小，振兴新疆的积极投资政策对新疆钢铁需求增长的边际贡献将会是相当显著的；3）经济运输半径使新疆地区继续维持价格优势，并且在政策刺激下这一优势有进一步扩大的可能性；4）公司在新疆自治区内钢材销售比例有望进一步增加，这将在一定程度上降低销售费用，提高板材产品的盈利能力。