本周全国和分区域水泥价格变化情况
本周全国主要城市水泥平均价格345.67 元/吨,较春节前下降0.38%;春节前一周(2 月5 日-2 月12 日)河南郑州、湖南长沙地区水泥价格分别下调20 元/吨,其他主要城市水泥价格保持稳定;春节期间(2 月12 日-2 月19 日)国内市场水泥价格保持稳定;分区域来看,华北区域水泥价格较春节前下降0.95%,中南区域水泥价格较春节前下降2.17%,其他区域水泥价格较春节前持平;
2010 年1 季度水泥价格走势判断:前低后高
1 月价跌,理由:异于往年的寒冬,水泥企业在传统淡季中主动的底价测试;如1 月月底气温回暖,价格将较上旬回升;2 月价稳,理由:虽春节前后各15 天建筑工程基本停工(民工回乡),但水泥企业会通过检修或限产的方式减少产量,保持低库存以稳定价格;3 月价升,理由:需求恢复,水泥企业基于基建高位和房地产新开工的乐观预期将主动提价,当然成本高位也是理由之一;
预计春节后随着国内建筑工程施工逐步回暖,以及气温逐步回升,将带动水泥需求逐步回升,对水泥产品价格走势乐观预期;
分区域水泥行业运行情况
09 年产量增速由高向低排序,西南、东北、西北、中南、华北、东南、华东地区,产量增速分别为31.32%、30.10%、20.56%、19.66%、19.07%、17.38%、8.36%;截至目前,东南、西北、中南地区水泥价格(累计均价)同比提高,分别为10.85%、4.80%、1.10%;西南、东北、华东、华北地区水泥价格(累计均价)同比下降,分别为-4.84%、-1.75%、-0.36%、-0.14%;
建立的水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示,10 年1 月吨水泥毛利环比下降,同比09 年1 月提高10%左右;受年底煤炭价格上涨抬高后期能源成本,预计2 月行业盈利能力环比有下降;
水泥行业相对PE、PB 水平(比较基准:沪深300、房地产行业)均处于历史均值水平下方,估值上具备安全边际;
低估值提供安全边际,需求和行业结构保持盈利稳定,投资品属性提供事件驱动投资机会
行业绝对和相对PE 水平低位,重点公司13 倍10 年静态PE;基建投资高位,房地产新开工面积增长和“建材下乡”政策提供新的需求增长点;投资品属性为水泥第一属性,“建材下乡”和区域规划事件刺激市场眼球,我们看好行业!投资时点来看,春节后建筑工程施工逐步回复,气温回暖,带动水泥需求环比持续回升;水泥行业已度过需求最低迷阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】