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投资评级：上调投资评级至买入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今日公布09年年报业绩：实现主营收入15.13亿元，归属于母公司所有者净利润2.07亿元，同比分别增长50.20%和64.98%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现EPS0.91元，高于我们的预期（0.88元）。分配预案：10转10派5元（含税）。预计10-11年增发后全面摊薄EPS分别为1.36  元、1.73元，给予11年30倍PE估值，目标价52元，股价仍有23%上涨空间，上调评级至“买入”。
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原因与逻辑：资源优势恰逢市场良机，业绩持续快速增长。①由于08、09年连续发生浮筏养殖扇贝死亡（养殖密度过大），市场扇贝供应量减少，价格有所回升（5%左右），而公司拥有庞大的底播养殖扇贝资源，虽然09年采捕海域面积只有17万亩左右（08年18万亩），但单位产量创历史新高（160公斤/亩以上），09年扇贝产量预计2.6万吨左右（含浮筏），同比增长64%。扇贝销售收入5.54亿元，同比增长30.26%，营业利润率达到50.82%，同比提高13.64个百分点。海参捕捞量约510吨，同比减少50吨左右，但下半年海参价格因寒潮影响而暴涨，海参销售收入达到1.72亿元，同比增长59.13%；鲍鱼产量达到980吨，同比增加300吨左右，鲍鱼销售收入1.67亿元，同比增长45.78%。②国外市场拓展成绩显著。借助于08年收购的大连海石在欧盟、北美、日本等国家具备的优良销售网络，09年公司国外市场营业收入达到6.29亿元，同比增长80.21%，国际市场营业收入占总营业收入比例达到41.58%。③非经常性损益贡献，09年获得政府赔款收入2034万元、政府土地收储收益1621万元。
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不断扩大的海域资源为公司业绩持续增长奠定基础。09年在长海县主要海珍品适养海域新增确权海域面积50余万亩，确权海域面积达到160万亩。10年收购乌蟒岛2.86  万亩优质海域及乌蟒岛周边60  余万亩、广鹿岛周边25  万亩海域优先开发使用权，海域面积将达到247.86万亩，  09年公司扇贝底播面积达到65万亩，预计在养扇贝面积达到130万亩以上。在浮筏养殖短期难以恢复的情形下，公司庞大的扇贝库存资源，及融资开发新海域资源为其业绩持续快速增长提供了资源保障。1季报业绩有望超预期增长。