盘后综述:
春节长假期间,周边市场普遍上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A 股开盘受此提振,一度延续反弹,但午后回落态势明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)最终上证综指下跌0.49%,深成指下跌0.74%。两市成交量虽然较节前季度萎靡地量有所增长,但整体仍然处于较低水平。
板块和个股方面,春节楼市多个地区“零成交”使得地产板块表现低迷。股指期货即将推出也有利好出尽的意味,相关期货受益概念股冲高回落。国家提高水稻收购价格使得农林牧渔板块有所表现。区域经济仍然是市场炒作的热点,西藏、新疆、重庆、福建等多个龙头股票表现强势。从风格上来看,虽然股指期货有催化因素,但权重股表现明显疲软。
宏观经济层面,节前相关部门公布了PMI、信贷,贸易、物价指数等多项经济数据,整体较好。并且春节期间的消费数据表现较好。这和我们之前策略观点中的“经济向上”是吻合的。
“政策向下”的趋势仍然在延续。春节休市期间,央行再提准备金率、银监会落实流动资金和个人贷款管理办法。我们认为,政策紧缩虽然使市场趋于谨慎。但物价指数涨幅低于预期和从时间窗口上看上调准备金之后短期加息的可能性不大,使得加息忧虑却有所减轻。低于预期的1 月份通胀数据以及春节期间多个地方楼市“零成交”的局面将暂时舒缓管理层对短期内经济过热的担忧。对于当前“点刹车”式的调控,管理层将留出一段时间观察调控效果。在上述逻辑推断下,我们认为理性投资者对国内“政策向下”的负面预期将逐步减弱。
国际方面,春节期间美联储提高银行紧急贷款利率,并且相关官员强调,上调贴现率并不代表更广泛的紧缩政策的开始。投资者对此理解为美国经济正日渐复苏的信号,并且情况要好于欧盟等国家,从而纷纷抢购股市和原油期货等高风险资产。长假期间,欧美等外围股市的上涨可能是节后A 股反弹的一个催化因素,但并不是主要因素。
二月份“政策负面预期影响强于经济复苏正面影响”的效应还将对股指构成压力。奥巴马会见达赖引发中美摩擦升级预期以及节后获利回吐也将增大本周股指调整压力。但是经过前期明显下跌后,目前上证指数已经进入相对合理的估值区域,我们维持二月策略月报观点,股指3000 点一线弱势震荡。