主要观点：
        短期债市调整压力加大
        从宏观经济面来看，节日期间主要发生了两件大事。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行在春节前最后一个工作日宣布再次上调存款准备金率0.5  个百分点，这基本符合我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因为3  月份公开市场有近8000  亿资金到期，央行通过提高存款准备金率来长期锁定流动性，可以避免信贷过度投放。
        预计1  月末商业银行超储率为2.4％左右。此次再度上调准备金率0.5个百分点后，将带动银行体系超储率回落至2％左右，因而银行体系特别是中小银行的资金面将总体仍处于偏紧。
        二是2  月18  日Fed  将贴现率从0.50%上调至0.75%。在本轮危机期间，为鼓励商业银行从央行贷款，Fed  大幅下调了贴现率，并随着危机的深入将贴现率不断推低直至0.5%。而当前随着银行紧急贷款需求的减弱，Fed  开始上调贴现率。正常情况下，贴现率一般较联邦基金利率高出1  个百分点。目前联邦基金利率的目标区间为0-0.25%。此次上调贴现率是两者恢复1  个百分点利差正常水平的开始。只有到Fed开始着手上调联邦基金利率，信贷紧缩才可以看作是真正开始。Fed宣称在相当一段时期不会上调联邦基金利率，这意味着至少今年上半年这一基准利率仍将保持不变。美联储开始逐渐收拢其超宽松货币政策，说明其经济和金融市场恢复情况较好，对美元构成较强的支持，也给美国国债收益率的攀升带来了很大的推动力。