显著进展为新业务在近期推出奠定了基础
        融资融券和股指期货业务的推出取得了显著进展，包括：1)  中国金融期货交易所于2010  年2  月20  日公布了股指期货合约、交易和结算的实施细则（已获证监会批复）；2)  中国金融期货交易所从2010  年2  月22  日开始正式受理客户开立股指期货交易账户；3)  融资融券初期试点标的证券名单于2010  年2  月12  日公布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为股指期货和融资融券业务的准备工作已基本完成，这为新业务的推出奠定了基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在我们看来，股指期货和融资融券业务的推出可能会有助于市场对冲风险，并在长期内有助于衍生产品的发展。
        由于规则较为严格，盈利所受影响可能会比预期更小
        最终公布的实施细则较我们原先的预期更加严格，这可能意味着新业务对于盈利的影响将比预期更小。积极因素是，实施细则使我们更有信心地认为新业务可能会在2010  年推出。我们的初步预测是，根据每家券商计划分配给融资融券业务的资本金以及我们预测的股指期货名义交易额（约占2010  年和2011  年A  股总交易额的30%-50%）计算，股指期货和融资融券业务可能会使得我们对研究范围内券商的2010  年和2011  年盈利预测分别提升约1%-4%和5%-8%。由于试点券商名单尚未公布，我们在预测和目标价格中尚未计入新业务的潜在盈利。
        新业务即将推出的因素已经基本上被消化，光大控股和中信证券具有吸引力
        我们认为盈利预测已经完全体现了我们研究范围内券商的估值，但我们仍然认为光大控股(0165.HK，买入)和中信证券(600030.SS，买入)具有投资价值，因为这两家券商可能会更多地受益于新业务的推出而且估值合理（2010  年预期市盈率为15倍，而行业中值为25  倍）。中信证券面临的风险：1)  政策过度收紧、中国企业盈利疲软；2)  按照现行的证券公司监管条例，中信证券可能需要部分剥离其所持中信建投60%的股份，并将其目前所持华夏基金100%的股份减至50%-75%。我们估算，可能需要被剥离的股份对于中信证券估值的贡献约为每股人民币7.3  元。有关这些股份出售的不确定性可能会给我们的中信证券12  个月目标价格人民币36.3  元（基于我们股息贴现模型估值和市净率与净资产回报率回归分析的估值的均值计算得出）带来风险。