1月份经济运行数据昨日出炉。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华商基金认为，虽然1月份CPI同比增长为1.5%，较09年12月的1.8%有所回落，但PPI的数据从1.7%大幅攀升到4.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为通胀已经显现，过去一年宽松的货币政策对物价形成的上涨压力将继续存在，经济已经在加息周期的起点之上。一月份的信贷增加额为1.46万亿,未来央行对信贷的管理依然不变，或宽或严将根据经济的态势相机抉择。  经过调整的1月份出口和进口同比增长分别为14.4%和61.5%，但是环比分别下降16.3%和15.1%。华商基金认为，中国已经超越德国成为全球最大的出口国家，继续保持高速的出口增长是非常困难的事情，持续的贸易摩擦会进一步抑制出口的增长。因此，国内需求的增长是下一步中国经济迫切需要依赖的力量。  华商基金预期，今年的零售会稳健增长，而投资增速会由于信贷政策收紧以及对地方融资平台的控制而回落。通胀威胁和复苏的复杂历程让市场更加波动和复杂，控制风险变得格外重要，只有保存实力才能分享经济逐步明确复苏的成果。