供应而非需求决定了基本面的疲软
　　尽管本月的气温再次低于平均水平，但过去几周的大多数时候库存降幅低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，纽约商交所的天然气价格较今年早些时候的高点仍低10%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为库存降幅的疲软主要归因于供应强劲（可能是美国的天然气产量保持活力）、而非需求疲软。
　　能源部产量数据好于预期
　　能源部于1月29日公布了2009年11月的产量数据。尽管大多数州的产量符合我们的预期，但全美的产量仍比我们的预期显著高出了14亿立方英尺/日。我们认为，这可能要归因于怀俄明州先前关闭的气井重新投产和马塞勒斯页岩的增长高于预期。
　　我们仍然预计2010年的产量将低于2009年，但降幅将低于先前的预测我们预计先前关闭的气井的产量不会有进一步的增长，原因是我们认为大部分产能已经重返市场。至于马塞勒斯页岩的产量增长，尽管我们预计其产量确实会有进一步的增长，但从该地区有限的产能来看我们认为新增产量不大可能显著超过5亿立方英尺/日。然而，10月和11月高于预期的产量意味着全美的产量（特别是2010年一季度的产量）将高于我们的预期，之后的产量下降将像以往一样变得更加清晰。因此，我们将我们2010年的全美天然气产量预测上调8亿立方英尺/日。