主要观点：
        不一样的经济环境，一样的货币增长目标
        2010  年中国货币调控上的一个大变化上，政策退出伴随着央行政策独立性的回归。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次央行再度上调准备金，正是央行货币独立性增强的体现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）增强货币当局的独立性既是我国金融体系改革的目标，也是保持我国经济持续平稳发展的根本保证。随着国际经济、金融环境的改善，干扰货币政策独立性的因素会逐渐得到消除，央行货币独立性会逐渐得到回归。央行货币政策独立性的回归，意味着货币增速目标刚性约束程度加大。
        信贷控制是实现货币增速目标的关键
        在现代金融体系下，正是商业银行的信贷活动创造了货币，因此信贷环节是货币调控的中枢环节，通过直接对信贷活动进行控制，可以起到速度快、见效直接的货币调控效果。M2  刚性增加，必然会传导到信贷活动上。我们认为，中国的货币调控基本上是通过信贷调控实现的。实际上，央行准备金率再调整后，银监部门马上出台了新的的贷款监管措施，以约束银行系统的信贷活动。伴随着央行的货币退出，对信贷活动的监管将进一步增强，信贷分配对经济活动的影响将体现，投资者应密切关注信贷变化对企业运行的影响。
        下调全年新增信贷规模
        我国的货币系统中，信贷和货币间存在着稳定的联系。从最近5  年间（2005-2009）我国信贷和货币间的比例关系看，我国信贷规模/M2的比率基本恒定在0.65-0.67  的狭小区间。按照17%的货币增速目标，2010  年全年M2  将达70.97  万亿，在货币增长的约束下，信贷规模将被控制在46.10-47.52  万亿之间，对应的新增人民币贷款规模为6.13-7.55  万亿，中间值为6.84  万亿。因此，我们将全年信贷增长预期由7.5  万亿下调至7.0  万亿。