市场判断：从谨慎转向乐观
        美国贴现率调整之后香港股市下跌并不意味着资金自新兴市场流出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国贴现率调整之后美元兑港元并没有上升，反而有所回落，说明以香港为代表的新兴市场并没有出现资金流出，反而有流入迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从美股来看，道琼斯工业指数和运输指数的上升也说明了市场更偏向经济日渐复苏，尤其要关注道琼斯运输指数的强势上升。
        从政策、通胀和经济增长来看，美国加息最早在二季度末。美联储在最近的政策表述上仍坚持相当一段时期内维持利率在低点不变。从通胀来看，1  月份经季节性因素调整后的CPI  上升0.2%，与去年12  月的升幅持平。经济增长中，部分先行指标开始回落，而滞后指标仍没有好转，并不支持和允许美联储过快升息。
        近期美元和大宗商品同步上升应难以持续。大概率是双双步入震荡阶段，伊朗核问题成为影响商品价格的重要地缘政治因素。从历史经验来看，升息之后美元短期内不但不会回升，反而都是下跌。值得注意的是，IAEA  指责伊朗正在秘密制造原子弹，美伊关系的紧张直接对应着油价和金价的上涨。
        国内准备金率上调只是阶段性从紧。政策体现了三大意图：一是期望全年信贷增长严控于7.5  万亿元以内。二是期望全年信贷均衡投放。三是节前保稳定，节后控通胀。三大因素决了2010  年很难出现贯穿全年的紧缩性货币政策：一是全面紧缩的前提是宏观经济确定性过热，但实体经济在今后若干季度收益空间在收窄。二是资产价格持续上涨势头已经得到遏制。三是热钱可望呈流出态势。
        衍生品推出利于提升市场信心。根据国际经验，股指期货正式推出之前1  个月，标的指数大多上涨，之后下落或调整。融资融券拓宽了市场交易范畴，其本身不改变市场长期趋势。融资融券、股指期货推出长期有助提升大盘蓝筹股估值