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北纬通信研究报告:天相投顾-北纬通信-002148-收购广州逸信,挺进无线网优服务市场-100222

股票名称: 北纬通信 股票代码: 002148分享时间:2010-02-22 13:59:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙秋波
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 202 KB 分享者: c****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件描述:
        公司近日发布业绩快报,2009年收入、利润双双实现大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】并宣布控股广州逸信51%股权,进入网络测试、网络评估、网络普查、网络优化等移动通信网络优化服务市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        评论:
        收入符合预期,净利润增速低于预期,非经常性损益是主要原因。
        公司2009年预计实现收入8.23亿元,基本符合我们8.27亿元的盈利预测;实现归属母公司净利润公司7,610万元,低于我们预测8.9个百分点。
        1  2009年收入增速同比增长84.57%,快于营业利润72.08%的增速,内生成长能力依然强劲。营业利润率下降0.77个百分点,可能原因:(1)公司2009年产品仍以2G无线覆盖设备及服务为主,产品毛利率继续下降;(2)费用确认与收入确认时点的不匹配。
        2  营业利润增速、利润总额增速、归属母公司净利润增速依次下降。可能原因:(1)营业外收支差额远低于预期。估计其中主要是由于软件产品超税负返还低于预期所致。①部分软件超税负返还确认存在时点或存在滞后问题;②公司产品毛利率有所下降,软件增值税超税负返还比例或有下降;③公司业务构成中,服务收入占比增加,软件产品增速或弱于整体收入增速。(2)公司控股子公司紫光网络等业绩增速快于母公司收入增速,少数股东损益较多。

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