报告摘要：
          2月11日央行公布了2009年第四季度货币政策执行报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体来看，大部分对于相关政策的描述以及数据的披露符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但以下三个层面值得我们进一步关注。
        12月末金融机构超储率3.13%
          央行公布的数据显示，2009年四季度末金融机构超储率为3.13%；其中，四大国有银行为1.72%，股份制银行为3.13%，农村信用社为8.78%。
          首先，在金融机构的总量数据层面，这与我们之前根据模型推算出的超储率基本一致。并且基于此，我们给出了1月末金融机构超储率约处于2.2%的水平（详细分析参见1月份货币信贷数据点评），绝对超储规模约为1.3万亿元。
          其次，在不同银行的结构数据层面，存在明显分化。一方面，四大国有银行超储率偏低，处于历史上12月末的最低水平；另一方面，股份制银行超储率基本处于年末的正常水平。拆解同期公布的银行资产负债表，这样的不平衡来自于以下科目调整的差异：第一，国有银行四季度新增存款约6300多亿，但有近4000多亿配置在有价证券资产上，而仅有1000多亿配置在包括法定准备金在内的准备金资产上；第二，对于股份制银行而言，四季度新增存款约2700多亿，配置在准备金资产上的资金约为1600多亿，而配置在有价证券资产上的资金仅有580亿元。