报告摘要：
          2月12日晚，中国人民银行公告：2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】调整后大型金融机构存款准备金率为16.5%，农村信用社等小型金融机构暂不上调，维持原来的13.50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）春节后央行会明显加大流动性回笼力度是我们近期一贯强调的，准备金上调目前作为常规的流动性回笼工具，此次上调符合我们预期。
          此次存款准备金率调整的宣布时值春节前的最后一个工作日，在一定程度上表明央行春节后回收流动性的态度是比较明确和坚决地。
          首先，这在一定程度上与季节性因素有关。实际上，为满足节日期间的支付需求，央行通常于节前大量释放流动性，截至2月12日，2月份央行公开市场操作净投放高达5080亿元，而节后央行就开始大规模的流动性回笼。
          其次，央行流动性回笼的一个目标就是保持商业银行体系超储率维持在一个合适的水平，这有助于调控商业银行信贷扩张能力。根据我们测算，考虑到近期央行大规模公开市场净投放，商业银行的超储率再次达到3%左右的水平。这一水平无疑偏高，我们认为春节后1-2个月央行通过流动性回笼把超储控制在2%左右的水平应该是一个合理的估计。