本期关注
        防御中寻找结构性机会
        年报陆续亮相，年报行情启动
        公立医院改革试点意见通过
        半月行业概览：
        报告期内，上证指数上升0.76%，天相医药指数下跌0.2%，跑输大盘0.96个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，行业表现不佳的主要原因是前期医药行业连续跑赢大盘，溢价水平已接近历史高位，在大盘持续下跌过程中，存在补跌的需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前按滚动每股收益计算，医药行业溢价达到62.39%,处于较高水平。
        我们认为当前溢价率已充分反映行业在业绩方面的优势，除非有重大政策因素刺激，短期内大幅跑赢行业机会较少，建议投资者短期内以防御为主。而从长期投资角度来看，获益于新医改政策的推动，医药行业正迎来十年黄金发展期，因此我们维持行业“增持”评级。
        防御中寻找结构性机会。在行业溢价水平偏高情况下，建议投资者以防御为主，回避估值偏高，缺乏确定性的题材股，继续关注具有估值优势、确定性增长的题材股和业绩增长较为明确的个股。个股方面，建议关注受益于普药扩容和出口增长的山东药玻和收益于血筛市场启动，具有估值优势的科华生物，另外还可关注受益于原料药出口回暖，泛酸钙价格上升的鑫富药业。
        年报陆续亮相，年报行情启动。报告期内包括紫鑫药业在内的5家医药类上市公司公布2009年年报。从业绩增长来看，总体符合预期。
高配送预期成为刺激股价上行的重要因素。
        策略上建议投资者布局具有一定安全边际的绩优股。
        公立医院改革试点意见通过，将逐步取消药品加成。2月4日国务院常务会议讨论并原则性通过《关于公立医院改革试点的指导意见》。
试点任务之一就是药改革公立医院补偿机制，逐步取消药品加成政策，实现由服务收费和政府补助来补偿的机制。我们认为逐步取消药品加成，将更有利于国内仿制药抢占市场。同时服务收费增加，将有利于检测试剂和仪器设备生产企业。