权证行权后股本增加2148万股,融资约9.9亿:当前总股本如果按17.6亿进行计算(不考虑尚未解锁的限制性股票0.7亿股),则总股本增厚比例为1.2%,对业绩影响较小;此前H股增发致股本增加0.58亿股,总股本增厚比例0.33%;计入此次权证行权、H股增发、尚未解锁的限制性股票后,公司总股本将升至19.1亿股,目前的盈利预测尚未体现该变化;
此次行权比例36%,低于我们的预期:我们之前认为中兴行权期前的一段时期内,正股价格略高于行权价格,因此有望大比例行权,甚至有望超过青岛啤酒权证的行权比例(80%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行权结果(36%)低于我们和市场上的乐观预期;
无论是否大比例行权,行权后短期内正股很可能都将下跌:我们维持上一篇报告中的观点,如果大比例行权,套利者将会抛售;如果不能大比例行权,短期内市场对公司前景可能会有担忧,前期因为预测公司将成功行权而进入的短期资金可能抛售;此次权证行权合2148 万正股,中兴通讯过去30个交易日日均交易量为1114万股,日均金额为5亿元,市场至少需要几个交易日来承受上面两类原因的抛售,因此我们认为短期内正股很可能将下跌;
投资策略:(1) 如果买入量大(百万股以上),我们建议从现在起在下跌中开始逐步买入,因为未来不容易出现短期内买够量的机会;(2) 如果买入量小、目前已有配置中兴通讯,或关注绝对收益,在抛售高峰(约2-3 个交易日)后买入;
维持“强烈推荐”投资评级,暂维持42.3 元的目标价:我们在09 年7 月初的报道中,根据海外市场回暖和10 年初公司行权的两个乐观预期(行权价42.4元),上调EPS 至1.41 元,上调目标最高估值至42.3 元,为09 年30 倍PE。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
由于权证行权最终结果尚未公布,此次暂不调整盈利预测和目标价,维持“强烈推荐”投资评级;