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旅游行业研究报告:国信证券-春节黄金周旅游数据快评-人均支出强劲增长,为全年增长奠定良好基础-100222

行业名称: 旅游行业 股票代码: 分享时间:2010-02-22 10:54:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖绪发,刘智景
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 171 KB 分享者: li****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事项:
        2  月19-20  日,各地旅游主管部门相继公布了2010  年黄金周旅游数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
        春节期间,全国接待游客人次增长15%,人均支出亦强劲增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年春节黄金周期间,全国共接待游客1.25  亿人次,同比增长15%,实现旅游收入646  亿元,同比增长27%。如果将上述收入中的铁路及民航客运收入扣除,则调整后的旅游收入(更能反映景区、酒店等旅游子行业情况)同比增长27.5%,为2003  年之后的最快年份。据此测算的调整后春节旅游人均支出为458  元,同比增长11%,幅度远远高于2005-2009  年4%以下的水平,显示出我国居民春节期间更高的旅游消费热情。另外,数据还显示,旅游目的地分散化趋势有所放大,过夜游比例提高。
        在全国各地区中,海南、陕西、湖南等省份增长居前,一线城市靠后。我们统计了全国各省市的春节接待情况,旅游收入增长较快的10  个省份(城市)包括:宁夏、海南、陕西、湖南、湖北、吉林、重庆、安徽、四川、新疆,而上海、北京、天津等一线城市则靠后。其中,上海共接待游客260  万人次,同比增长5.2%,旅游收入同比增长21.8%;北京共接待游客765  万人次,同比增长5%,旅游收入达29  亿,同比增长12%。
        主要旅游公司景区量增长较为明显:黄山门票收入增13%,首旅旗下南山景区游客增长14%,桂林旅游旗下银子岩游客增长130%,漓江游船下降11%。丽江玉龙雪山游客增长15%。峨眉山实现门票收入1131  万元。
        驱动因素仍然存在,维持行业“谨慎推荐”评级。我们认为,春节黄金周的旅游数据已显示,我国国内游和入境游仍然处于稳定的上升通道之中,游客数量这一股价的驱动因素仍然存在,判断在未来3  个月,旅游板块股票仍然能够获取一定的超额收益。因此,我们仍然维持整个行业“谨慎推荐”的评级。建议投资者密切关注近期股价催化剂较多(如重组、增发等)、具有一定安全边际的标的。我们推荐的顺序为黄山旅游(“推荐”,世博、西海大峡谷、交通改善,以及潜在的融资需求)、锦江股份(“推荐”,世博、经济型酒店等,建议投资者关注后续催化剂)、桂林旅游(“谨慎推荐”,增发促进资源平台的完善)和峨眉山(“谨慎推荐”,公司经营杠杆正在发生变化,ROE  有明显提升,类似于黄山旅游3  年前的情况,值得关注盈利能力的系统性提升)。
        

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