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北纬通信研究报告:大通证券-北纬通信-002148-年报点评-100222

股票名称: 北纬通信 股票代码: 002148分享时间:2010-02-22 09:14:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 程思琦
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 335 KB 分享者: ecy****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

导读:
公司公布2009年年报,取得营业收入1.64亿元,同比增长13.26%;实现净利润0.355亿元,同比增长2.93%;实现每股收益0.47元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
1、09年手机游戏业务收入略高于我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司下半年手机游戏业务共实现收入约1,700万元,平均每月接近300万元,高于我们预期的月均200万元。但受监管影响,手机游戏业务短期内难现爆发式增长。2009年四季度以来,政府大力整治了有线/无线互联网行业,导致运营商对SP的内容审查大幅加强,直接影响了公司手机游戏业务的推广。我们预期运营商未来对SP的内容审查恐怕很难再回宽松,这将不利于公司手机游戏业务推广。
2、公司自制游戏占比仍然较低,手机游戏业务毛利率未能快速上升。公司2009年综合毛利率仅49%,同比下降3.4个百分点。我们推测主要受手机游戏业务毛利率拖累。主要原因应该是公司目前自制游戏占比仍然较低,手机游戏毛利率预计仍然不到40%。
3、彩信业务大幅萎缩,预计未来难现恢复。公司彩信业务2009年收入同比下降73%,仅取得540万元。我们认为,进入3G时代后,彩信业务将会继续萎缩,我们预计公司将逐步放弃彩信业务。

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