扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

纺织服装行业研究报告:天风证券-纺织服装行业研究周报:2020年继续关注运动服饰、ODM优质龙头及电商子板块投资机会-191222

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2019-12-23 10:05:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕明
研报出处: 天风证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,851 KB 分享者: clo****niu 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  本周核心组合:安踏体育/申洲国际/开润股份/南极电商/李宁/健盛集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  高景气泛运动品牌组合:安踏体育,李宁,波司登;
  持续高成长组合:开润股份,南极电商;
  优质OEM制造组合:申洲国际,健盛集团;
  优质龙头组合:森马服饰,海澜之家;
  板块数据:本周上证指数收3004.94点,较上周收盘变动+1.26%;深证成指收于10229.49点,较上周收盘变动+2.25%;沪深300收于4017.25点,较上周收盘变动+1.24%;申万纺织服装板块收于1857.63点,较上周收盘变动+2.90%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  行业数据及观点:
  1、本周我们发布2020年纺织服装行业年度投资策略,建议关注细分领域投资机会。
  2019年受到经济增速放缓影响,终端消费疲软,品牌服饰消费端持续承压,服装单项社零数据累计增速持续放缓,纺服板块内公司的业绩趋缓。A股纺服板块表现较为平淡,基本面承压,估值持续下行,板块重仓持仓占比有所减小,并处于历史水平较低位置。截至19Q3,重仓持仓占全部基金持仓0.57%。站在如今的时点,展望2020年。我们对A股未来零售数据仍保持较为谨慎的态度,短期来看A股纺服板块整体仍将持续承压,但是细分子板块机会仍存。同时我们看到,港股上市的纺服龙头公司业绩持续靓丽,出现了安踏体育、申洲国际、李宁这样的优质行业龙头公司。
  那么展望2020年,机会何在?我们认为可以关注以下几个细分子板块:
  机会一:运动服饰板块:仍旧继续看好高景气度和快速增长的运动服饰板块。我们认为运动服饰是容易诞生大市值公司的细分子行业之一,而作为纺织服装行业内景气度高的细分子行业之一,整体赛道较好;我们看好国内具备发展潜力的运动品牌安踏体育、李宁。安踏体育主品牌稳定增长,副牌FILA持续高增长,其他品牌具备发展潜力,Amer战略重新规划,未来空间较大。李宁主品牌持续复苏,中国李宁和童装发展潜力巨大,集团整体盈利能力不断提升。推荐标的:安踏体育、李宁。
  机会二:ODM龙头企业:看好需求端稳定,产能释放持续释放的ODM龙头公司。我们继续看好行业内拥有稳定国际大客户的ODM龙头企业,主要系其订单稳定,同时能够给予ODM企业一定的盈利空间,保证代工企业的盈利能力较为稳定。其中,我们继续看好未来产能逐步释放的申洲国际、健盛集团。推荐标的:申洲国际、健盛集团。
  机会三:电商子板块:看好持续进行扩渠道、扩品类的电商渠道为主的公司。相比于传统线下渠道,电商渠道效率更高,也更适合高性价比的产品销售,做到高性价比;我们继续看好持续扩渠道、扩品类的以电商渠道为主的公司开润股份、南极电商。推荐标的:开润股份、南极电商。
  机会四:休闲龙头子板块:预计休闲龙头2020年业绩有望实现恢复。由于目前消费数据持续走弱,休闲龙头品牌也都在调整期,预计2020年业绩将有所恢复,且目前休闲龙头品牌森马服饰、海澜之家估值较低,可持续关注。推荐标的:森马服饰、海澜之家。
  2、11月社零数据公布,环比边际略有改善。
  2019年11月当月服装针织鞋帽纺织品零售额同比增长4.6%,相比18年同期下降0.9cpt,相比19年10月上升5.4pct;2019年1-11月服装针织鞋帽纺织品累计同比增长3%,相比18年同期下降5.1pct,相比19年1-10月环比上升0.2pct。我们认为由于双11影响,11月服装社零数据环比边际有所改善,但整体服装行业社零数据稍显疲软,建议关注运动服饰、电商子板块、优质ODM等细分领域投资机会。
  风险提示:终端需求疲软,库存风险,行业调整不达预期;行业及公司净利率下滑风险,现金流压力风险。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com