《证监会“期指‘擒拿手’”助A股延续B浪反弹》:美联储“意外”上调贴现率25个基点,中国央行连续第二个月上调存款准备金率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一重大事件是中金所自22日起正式受理客户开立股指期货交易编码申请,而深沪交易所也陆续发布融资融券试点标的券与担保品范围。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这些消息其实就是“政策退出”与股指期货之间的PK,当行情走势取决于利空与利好消息的对冲结果时,最重要的就是分清多空双方谁的影响更大。博览研究员认为,“政策退出”是一个“过程”,而股指期货是一个“事件”。当这两者同时作用于市场时,“事件”的影响往往具有爆炸性,而“过程”的影响则慢热,需要一个从量变到质变的积累。在当前时点,这种积累远远没有完成,因而很难抵挡“事件”的爆炸性影响。因此,博览研究员分析形成以下结论:
●存款准备金率的再次上调主要目的是控制新增信贷,中国当前并不具备持续紧缩的能力;
●美联储提高贴现率获得欧美股市正面解读,且A股市场不存在大量海外热钱,该因素对A股负面影响甚微;
●即将推出的股指期货与融资融券更具爆炸性,其带来的蓝筹溢价效应可望战胜政策退出的负面影响,“B浪”反弹得到延续。
《收复失地,不需要太久等待》:博览研究员认为,国内政策方面,准备金上调对A股的利空效应会递减,在再次动用准备金工具之后,至少是在“两会”结束之前,已无加息时点。而美元走势受欧盟援助希腊、美国国债发行的影响,面临较大的下行压力,未来一两周内A股或将受益。而融资融券和股指期货的“超速”推出,表明管理层有意对冲低开风险以呵护股市。所以博览研究员仍然维持年前的观点,现在A股正处于去年9月以来的第六个周期性震荡的底部,春节后至“两会”结束前,会有比较明显的交易机会。在消化掉国内准备金和美联储贴现率上调两大利空之后,“两会”前已无重量级的政策利空。
《利空“狼假虎威” 亚太股市“过度恐慌”》:博览研究员认为,准备金再调,料A股短期影响“趋零”,可能“突变”银行利好;美提高贴现率,亚太市场或过度反应,短线酝酿回抽。综合评估后不难得出结论,已发生的消息“合力”趋于中性。战略上高度重视,进一步强化了的货币政策“收紧”压力,但战术上其短期影响已经被市场“充分消化”不值得过分担忧。
实际上,根据博览研究员的观察,从消息公布时间序列和各国股市表现差异来看,19日晚间所公布的美国一月份CPI数据,有效对冲了“贴现率突然提升”所强化对“政策收紧”预期。而在美股带动下,欧洲股市才纷纷转强。因此,博览研究员认为较早收市的亚太股市或“跑得太快”,过度反应了因“美提高贴现率”所强化的“政策收紧”预期。由于周边市场已经处于“消化利空”尾声,A股本周初并不会受到“牵连”而导致深幅调整。