1  月宏观数据CPI  增速低于市场预期，M1  增速高于市场预期，而M1  与M2  的剪刀差、PPI  与CPI  的剪刀差拉大，也显示了宽货币投放带来了物价反弹的隐忧，但经济复苏中企业在生产环节消化了部分成本上升的因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进出口同比大幅增长但环比意外回落也说明外贸复苏的压力依然较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在我国经济走在复苏之路上而宏观数据又没有完全走好的背景下，央行货币政策再度上调0.5%存款准备金率，说明央行本阶段注重量化工具使用进行流动性管理，防止信贷规模的大幅波动，2  月19  日美联储也提高了再贴现利率0.25%，虽然基准利率没有上调，但也说明了美国金融业的复苏和超低利率再贷款的终结。
        我们认为春节之后，公开市场操作面临着资金到期的巨大压力，但0.5%的存款准备金率回笼3000  亿左右资金可以缓解部分压力，可以预期节后的公开市场将会恢复到净回笼的状况。央行在流动性管理工具上目前明显倾向于数量工具，而对于有加息意味的央票利率上行举措有意回避，说明央行并不想在经济真正复苏之前释放过强加息信号，也不想市场对于适度宽松货币政策的“适度”做出过多的猜测，这可能是债市短期维稳的一个支撑点。但随着2月份CPI  的冲高和流动性紧缩的预期，债券市场的压力也将逐步显现，债券收益率在基本面和资金面的综合博弈下，将呈现缓慢攀升态势，建议利率产品调整结构选择防御性投资策略。
        同时利率产品的调整也将对今年以来火热的信用产品行情构成压力，我们预计随着利率产品价格中枢的上移，信用产品行情的拐点也可能很快就会形成，其中高等级产品受到影响最大。对于未来收益率曲线的预计，我们认为在调整初期，短融的调整压力要大于中票，中票由于久期的因素也可能在基础利率调整前后出现抛售，不过就全年来看，信用产品收益率曲线平坦化仍将是一个长期趋势。我们建议对于信用产品后市投资淡化利率波动，坚持相对利率产品的比较价值优势进行遴选投资。